[브리핑] 이엘케이(094190) - 2Q11부터 스마트패드와 신규거래선 효과를 누려라...대신증권

이엘케이(094190) - 2Q11부터 스마트패드와 신규거래선 효과를 누려라...대신증권

- 투자의견 : Buy (매수, 유지)
- 목표주가 : 30,000원 유지

● 스마트패드 비롯한 LG전자 매출비중 확대와 신규거래선 Flextronics 추가

이엘케이의 1Q11 매출액은 전년동기대비 55.1% 증가한 621억원(qoq -7.9%), 영업이익은 전년동기대비 47.3% 증가한 71억원(qoq -16.8%)으로 전망된다. LG전자향 매출액이 스마트폰향 터치스크린 출하량 증가와 스마트패드 공급 개시에 힘입어 전년동기 56억원대비 6배에 가까운 608억원으로 큰폭의 성장을 달성할 것으로 추정된다. Motorola향 매출액의 경우, Motorola의 공급거래선 및 제품 라인업 조정으로 인해 전년동기대비 10.4% 감소할 것으로 분석된다. 동사의 2010년 연간 매출액에서 73.2%에 달했던 Motorola의 비중은 LG전자와 Flextronix향 매출액 증가로 인해 2011년 연간 39.7%로 축소될 것으로 추정된다.

2Q11부터 신규거래선인 Flextronics와의 공급이 확정되어 기존 추정치대비 Motorola향 매출 감소분을 Flextronix향 매출 추가로 상쇄 가능해 2011년 연간 실적에는 변동이 없을 것으로 전망된다. Synaptics향으로 공급하던 ITO센서는 터치스크린모듈대비 수익성이 좋지 않아 1Q11부터 공급을 중단한 것으로 파악된다. 이는 동사의 수익성 유지 및 개선에 긍정적일 것으로 판단된다.

● 투자의견 매수, 목표주가 30,000원 유지

이엘케이에 대한 투자의견 매수, 목표주가 30,000원을 유지한다. 목표주가는 2011년 추정 EPS 2,591원에 Global Peer의 평균 PER 11.4배를 적용해서 산출한 값이다. 동사에 대한 투자의견과 목표주가를 유지하는 이유는 1) 2011년 3월부터 LG전자향 스마트패드 공급개시로 동사의 성장동력 확인했으며 2Q11부터 스마트패드 효과가 본격화될 것으로 전망, 2) 2Q11부터 Flextronix에 공급 시작해 LG전자향 터치스크린과 함께 스마트폰향 터치스크린의 고객포트폴리오 더욱 견고해진 것으로 분석, 3) 2Q11 혹은 2H11부터 SonyEricsson과 해외 이북 및 내비게이션 업체에 공급이 예정되어 있어 추가적인 실적 상향 또한 가능하기 때문이다.