<고유선 대우증권 투자분석부 글로벌경제팀장>

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.3 ) ( 4.7 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.2 ) ( 3.4 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.5 ) ( 3.75 )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율: 미국 감세 정책 연장에 의한 성장률 상향 영향

2)2011년 소비자물가상승률: 한파와 구제역 등의 영향이 추가 상향 영향
정부의 환율 정책이 신축적이지 않을 위험
3)2011년말 한은 기준금리: 1월에 예상보다 빠른 금리 인상으로 당초 예상치 4회 인상에서 5회 인상으로 변경

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

( 10년 3.6%(계절조정) --> 11년 3.4% 전망)

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)

( 동결 전망: 공격적 금리 인상 부담, 1월 금리 인상 효과에 대한 검증 필요. 2월 금통위 이후 3월 금통위 까지 시차가 많이 존재하지 않아 3월에 인상해도 무방하다는 생각.

한은 정책 전망: 인상 가능성 있어. 핵심 소비자 물가가 빠르게 상승해 여기에 대한 부담을 느껴 금리 정상화를 서두를 가능성 있어..

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
2번. 금리가 정상수준에 비해 낮아서 아직 내부적인 인플레이션 압력이 제한적일 때 정상화시켜 놓을 필요 있어. 이와 함께 환율 정책도 신축적으로 대응할 필요 있어 )

<권영선 노무라증권 홍콩본부 한국담당 수석 이코노미스트>

1. 미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.

: 이미 다음과 같이 수정하였습니다.

기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 3.5%) (3.5%)
2)2011년 소비자물가상승률 (3.7%) (4.0%)
3)2011년말 한은 기준금리 (3.25%) (3.50%)

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율: GDP 성장률 전망치는 3.5%를 유지하였지만 구성항목은 크게 변경하였음. 실질 수출 증가율 전망치를 상향 (종전 6.4% 에서 9.3%로) 조정하였지만, 내수 성장률은 하향 (예: 소비증가율 종전 3.8%에서 2.9%로, 설비투자 증가율 종전 9.3%에서 4.4%로) 조정. 이는 수출이 미국 등 선진국 경기회복에 힘입어 예상보다 강한 반면, 내수는 고물가 및 금리인상의 영향으로 당초 예상보다 위축 될 것으로 보기 때문.

2)2011년 소비자물가상승률: 이미 급등한 식품 및 유가 이외에 기대인플레이션이 더욱 높아지고 이것이 일반 물가의 상승으로 전이되는 모습이 관측. 만약 통화정책의 파급경로가 제대로 작동하지 못할 경우 (예: 한은의 금리 인상에도 불구하고 원달러 환율이 오히려 절하), 금년중 소비자물가상승률은 4%를 넘어설 가능성이 있음.

3)2011년말 한은 기준금리: 물가상승률이 예상보다 더욱 높아질 전망이어서 한국은행이 그 동안 크게 뒤쳐졌던 금리정상화 속도를 좀 더 높일 것으로 예상. 하지만 실질금리는 금년 3분기까지 여전히 마이너스에 머물 것으로 보임.

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.
2011년 실업률은 지난해 3.7%에서 3.3%로 낮아질 전망.

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
한은 스스로 2011년 경제성장률이 당초 전망치(4.5%) 보다 높아질 것으로 보고 있는 가운데 1월 소비자물가 상승률이 4.1%로 물가안정목표의 상단을 넘어섰기 때문에 한은이 소비자물가상승률 전망치(3.5%)를 상향 조정할 여지가 큼. 따라서 한은의 통화정책 역사상 두번째로 두 달 연속 금리인상 (back-to-back hike)에 나설 것으로 전망. 사실 다른 신흥국의 경우 물가상승압력에 대응해 7달 연속 금리를 인상(칠레: 2010년 6월에서 12월까지 정책금리를 0.5%에서 3.25%까지 인상)한 사례도 있어 한은의 두 달 연속 금리인상이 국제적으로 새로운 것은 아님. 다만, 정부에서 두 달 연속 금리인상의 상징성에 대해 매우 강한 거부감을 표명하고 금통위원들을 압박할 경우 한은이 마지못해 금리 동결을 선택할 가능성도 배제할 수 없음.

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.

2)지금이라도 금리정책을 써야 한다

한국의 경우 이미 산출갭이 플러스로 전환된 가운데 장기간의 저금리와 저평가된 원화환율이 유지되어 왔고 그것이 인플레이션의 근본원인이기 때문에 거시정책의 기조변화가 시급한 상황임. 노무라는 한국 경제가 쌍둥이 불균형(twin imbalances: 경상수지 흑자와 고물가)에 직면해 있다고 주장해 왔는데 이는 원화가 장기간 저평가되어왔다는 점을 시사함. 미시적 대책은 특정품목의 가격을 통제하여 소비자물가상승률 수치를 일시적으로 억제할 수는 있지만 기대인플레이션의 안정에는 큰 도움을 줄 수 없음. 이는 예컨데 정부가 공공요금을 동결하더라도 합리적 가정을 하는 경제주체들은 언젠가 요금이 인상될 수 밖에 없다고 예상하고 행동하기 때문임.

따라서 금리정책을 써야 하며 금리 인상 자체보다 더욱 중요한 것은 통화정책의 파급경로 (transmission mechanism)가 제대로 작동하도록 정부가 한은을 도와 주어야 한다는 점임. 즉, 한국은행이 금리를 인상하더라도 외환당국이 시장개입을 지속하여 원달러 환율이 절상되지 못하거나, 감독당국이 주택담보대출 등에 대해 완화적인 태도를 취하거나, 또는 정부가 성장을 물가보다 우선시할 경우 통화정책의 환율, 신용 및 기대경로가 제대로 작동하지 않게 되어 한은이 금리를 인상하더라도 인플레이션 억제에 실패할 우려가 있음. 이 경우 추후에 한은이 더욱 금리를 인상하는 상황에 내 몰리게 되어 결과적으로 종국에는 급격한 경기 후퇴를 경험할 수 있음.

실제로 1989-90년 일본은행이 정책금리를 큰 폭으로 (2.5%에서 6.0%) 인상하게 되었는데 이는 금리 인상에도 불구하고 물가와 자산가격 상승을 억제하지 못하는 상황이 계속 반복되었기 때문임. 그 배경으로는 당시 은행들이 낙관적인 경기 및 주택시장 전망을 배경으로 대출을 크게 확대시킨데다, 미국과 독일이 경기회복을 바탕으로 정책금리를 인상하고 달러화가 강세로 전환되었지만 일본은행이 엔화 약세를 방조하여 시장에서는 일본이 완화적 통화 및 외환정책이 지속하고 있다고 믿는 등 일본은행의 통화정책 파급경로가 원활하게 작동하지 않았기 때문임. 이에 더하여 일본은행의 낮은 신뢰도와 세계경기 회복 및 중동정세 불안에 따른 국제유가 상승으로 기대인플레이션도 안정되지 못하였음.

노무라는 기본적으로 한은의 금리인상 (연말 3.50%)과 원달러 환율 절상(연말 1020원)으로 금년 3분기 까지 4%를 넘어설 것으로 예상되는 소비자물가 상승률이 12월에는 3.3% 까지 낮아질 것으로 전망. 하지만 과거 1989-90년 일본은행과 유사한 위험 (한은이 물가안정에 실패하여 더 큰 폭의 금리인상을 단행해야 하는 상황에 내 몰리는 시나리오) 또한 점증하고 있음. 첫째, 미국 및 글로벌 채권금리가 상승하고 있어 한은이 이에 상응하는 금리인상을 단행하지 못하면 자칫 국내 외국인 채권투자자금이 큰 폭으로 순유출되어 원달러 환율의 절상압력이 약화될 수 있음. 둘째, 이집트 등 중동지역의 정정불안으로 유가가 세계경기회복 강도보다 더욱 큰 폭으로 상승하면 한국의 경상수지 흑자폭이 크게 줄어 들게 되어 원화 절상압력을 약화시키는 요인이 될 수 있음. 마지막으로 정부가 미시적인 대책에 의한 일시적인 물가상승률 둔화를 기조적 안정으로 오판하여 다시 성장 중시의 외환 및 주택정책을 사용할 가능성도 있음.

<김윤기 대신경제연구소 대표>

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.3% ) ( )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.3% ) ( 3.6% 예정 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.5% ) ( )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:

2)2011년 소비자물가상승률: 당초 예상보다 국제유가 및 원자재가격 상승률이 높은 수준을 보이고 있으며, 내수회복세에 따른 수요측 물가상승압력이 높은 상황을 반영

3)2011년말 한은 기준금리: 3.50%

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(3.4%로 예상, 경기회복세 지속에 따라 경기후행적인 고용지표의 개선세가 나타날 전망. 다만 청년층 고실업률과 양질의 일자리 창출은 미흡할 것으로 예상되는 등 우리나라의 노동시장의 구조적 문제점은 여전히 상존)

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)

(동결예상, 연속적인 기준금리 인상은 자칫 경기회복 모멘텀을 저해할 우려와 지난날 기준금리 인상의 통화정책 효과를 살펴볼 필요가 있음. 다만 동결시 4%를 상회하는 소비자물가상승률과 기대인플레 차단을 위해 3월 기준금리 인상에 대한 강력한 시그널을 줄 것으로 예상)

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다. 하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다. 크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다. 물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에 대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다.
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
( 물가상승에 대한 대응으로 미시적, 거시적 정책을 동시에 펼칠 필요성이 있음. 농축수산물 가격 급등과 같은 일시적 수급요인에 의한 물가상승 요인은 공급 확대와 같은 미시적 정책대응이 효과적이며 동시에 과잉유동성, 내수확대 등 수요측 물가상승압력에 대해서는 기준금리 인상과 같은 통화정책 수단으로 적극적으로 대응할 필요가 있음. )

<김현욱 KDI 거시경제연구부장>

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.

계획이 없음. 개인적인 의견을 묻는 것이라면...

기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.2% ) (수정 없음.)
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.2% ) ( 3.5% )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.5% 상회 ) (수정 없음.)
2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률: 수요 측면의 물가상승과 더불어 국제유가 등 공급측면의 물가압력도 강화
3)2011년말 한은 기준금리:

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

( 실업률은 경기 회복과 함께 점차 낮아져 2011년 평균으로 3.6%를 기록할 것으로 전망됨 )

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
( 25 bp 인상, 물가상승 압력에 대응하는 의지를 분명하게 전달할 필요 )

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
( 최근의 물가상승은 수요 공급측면의 압력이 동시에 가시화되고 있는 상황으로서 미시적 대응만으로는 한계가 있음. )

< 동학림 IBK경제연구소장 >

1. 미국 등 외국 경제의 동향, 1월 소비자물가, 12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4% 내외 ) ( 4% 내외 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3% 대 중반, 4%대 까지 상승할 가능성 ) ( 4% 내외 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.0 ~ 3.5% ) ( 3.25 ~ 3.5% )

2. 기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1) 2011년 GDP 증가율:

2) 2011년 소비자물가상승률: 원자재가격이 추가적으로 상승할 가능성이 있고, 전세가격도 상승세를 이어감에 따라 소비자물가 상승률을 상향 조정

3) 2011년말 한은 기준금리: 물가 상승 압력이 크고, 예상보다 빠르게 기준금리를 인상함에 따라 올해 중 2~3번 추가적으로 금리를 인상할 전망

3. 이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다. 2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(3.5 ~ 3.8%, 경제상황이 개선됨에 따라 고용환경이 나아질 것으로 보이지만, 공공부문 일자리 감소와 비경제활동인구의 경제활동인구 유입(경제활동 참가율 상승)으로 실업률은 2010년과 비슷한 수준을 유지할 것으로 전망 )

4. 2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
(동결, 향후 추가적인 기준금리 인상이 필요하지만 경제에 충격이 크지 않도록 속도조절이 필요. 1월에 금리를 올린 상황에서 두달 연속 금리인상은 경제에 부담이 될 것으로 예상)

5. 물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해: 미시적 대응과 금리정책 병행
위 답변에 대한 간략한 설명
(최근의 물가상승은 주로 대외적 요인(원자재가격 상승)에 의한 것으로 금리정책에는 한계가 있음. 따라서 미시적 대응과 금리정책을 같이 사용할 필요)

< 박기홍 외환은행 경제연구팀 연구위원 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.2 ) ( 없음 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.0 ) ( 3.3 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.25 ) ( 3.50 )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률: 국제 원자재 가격 상승과, 선진국 경제의 회복세가 호전되어 국내 수출경기 호조세 및 국내 소비 개선으로 총수요 압력 증대
3)2011년말 한은 기준금리: 선진국 경제의 조기 회복세로 인한 대외 불확실성 완화와 물가상승 압력 증대에 대응한 선제적 통제

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(3.6%로 2010년 대비 0.2%p 하락 전망, 이는 여전히 4%대의 경기성장세가 예상됨에 따라 완만한 고용증가세 지속으로 전년대비 소폭 하락 전망)

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)

(25bp 인상, 여전히 금리 정상화를 위한 과정이 필요한 가운데, 미 경제환경의 개선으로 다소 대외 불확실성이 완화되고, 물가상승 압력이 증대됨에 따라 선제적인 물가 통제를 위해 1월에 이어 추가 상승 필요)

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
((2), 최근 선진국 금리가 상승하면서 국내 기준금리 인상에 대한 부담이 완화된 가운데, 물가상승 압력에 대한 부담이 크고, 여전히 금리 정상화에 대한 필요성이 남아 있기 때문에 통화정책 시행을 늦출 이유는 없을 것으로 판단됨. 물론 미시적 대응을 병행할 필요가 있을 듯)

< 박용하 산은경제연구소 경제조사팀장 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.3% ) (계획없음 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.2% ) ( “ )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.25% ) ( 3.5% )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:

2)2011년 소비자물가상승률:
3)2011년말 한은 기준금리: 물가상승압력이 당초 예상보다 더 클 것으로 전망

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(3.4%, 민간부문의 취업자수가 증가하여 지난해의 3.7%보다 감소)

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
(25bp 더 인상 필요 : 물가상승압력에 대한 선제적 대응이 필요. 한은도 올해 상반기에 기준금리를 정상화할 것으로 보이므로 이번 금통위에서 어느 정도 인상이 있을 것으로 판단)

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까?(2) 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
((2), 정부는 그간 성장을 의식하여 파급효과가 큰 금리정책의 이용에 조심스러웠다. 이제는 성장을 염두에 두되 물가상승 압력을 완화하는 것이 더 중요한 이슈가 됐다.)

< 박종현 우리투자증권 리서치센터장 >

1. 미국 등 외국 경제의 동향, 1월 소비자물가, 12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.5% ) ( 5.0% )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.5% ) ( 3.6% )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.5% ) ( 3.75% )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율: 소비․투자 등 내수 모멘텀 재강화, 미국 등 선진국 경기회복세 강화
2)2011년 소비자물가상승률: 식품류 공급불안, 국제 원자재가 상승
3)2011년말 한은 기준금리: 인플레이션 압력 확대로 기준금리 정상화 가속

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

( 3.3%, 정부의 고용확대 노력과 대기업 설비투자 확대 등으로 고용여건 개선 지속 )

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다. 한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.
또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
(25bp 인상, 양호한 경기여건과 높은 기대 인플레이션 감안시 추가 기준금리 인상 필요, 실제 한은도 2월 25bp인상 전망)

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에 대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
(기대 인플레이션 확대를 선제적으로 차단하기 위해 미시적인 대응은 물론 금리인상도 점진적으로 진행시킬 필요)

< 송태정 우리금융지주 수석 연구위원 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.

기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.2 ) ( 유지 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.2 ) ( 유지 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.5 ) ( 유지 )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률:
3)2011년말 한은 기준금리:

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

( 3.6%-내수회복에 힘입어 서비스부문에서 고용이 꾸준히 늘어날 것으로 예상되나 희망근로사업 등 재정지출 확대에 따른 공공부문의 일시적 고용증가 효과가 사라지고, 수출과 투자 둔화로 제조업의 신규고용이 둔화되면서 2010년에 비해 실업률이 0.1%p 낮아지는데 그칠 것으로 전망 )

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
( 25bp 인상 필요 : 1월중 소비자물가 상승률이 한은의 물가안정목표 3.0±1%를 넘어선 데다 국제원자재 가격 상승, 공공서비스요금 인상 등으로 기대인플레 심리도 팽배하기 때문 )


5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해: 미시적 대응과 금리정책 병행 필요

위 답변에 대한 간략한 설명
( - 미시적 대응은 단기적으로는 효과가 발휘할 수 있으나 장기적으로는 한계가 있음. 공공서비스요금의 경우 인상시기를 분산하는 것은 어느 정도 도움이 되겠지만, 미시적 대응은 지난 2008년부터 지속되었기 때문에 그 효과를 크게 기대하기 어려운 상황
- 따라서 완만한 속도로 소폭의 기준금리 인상 필요 )

< 신동석 삼성증권 거시경제팀장 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.7 ) ( 5.3 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.5 ) ( 좌동 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.25 ) ( 3.5 )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율: 미국 경제 호전, 한국 수출 예상보다 견조
2)2011년 소비자물가상승률:
3)2011년말 한은 기준금리: 미국 경제 호전 등 해외 여건 개선된 가운데 국낸 인플레 압력 증가를 고려

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.
( )

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
(25bp 인상, 한국은행도 인상 결정할 것으로 예상)

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
( 미시적 대응과 거시적 대응이 함께 선택되어야 함, 미시적 대응은 거시적 대응의 보완적 수단으로 활용 가능. 거시적 대응이 효과를 나타내려면 일정한 시차가 존재하기 때문임, 한국 경제의 회복 정도를 감안할 때 과도한 저금리 기조의 장기화는 합리화 어렵다고 봄, 거시적 수단으로는 금리인상 외에도 원화 강세 용인이 필요한 상태)

< 신민영 LG경제연구원 경제연구실장 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
:계획없음.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( ) ( )
2)2011년 소비자물가상승률 ( ) ( )
3)2011년말 한은 기준금리 ( ) ( )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률:
3)2011년말 한은 기준금리:

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(3.7%, 국내경제성장세가 이어지면서 전체 고용회복 기조는유지... 그러나 향후 수출활력이 낮아지면서 그동안 고용증대를 주도하던 제조업 부문 취업자 증가세가 점진적으로 둔화 )

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다. 한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
( 25bp 올려야 한다. 물가상황이 예상보다 심각...인플레기대심리 확산을 막아야. 그러나 실제로는 안올릴 것 같다. )

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다. 하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다. 크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다. 물론 다른 견해도 있습니다. 귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에 대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
(2. 미시 거시 정책을 병행해야...)

< 유병규 현대경제연구원 경제연구본부장 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.3% ) ( 없음 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.0% ) ( 없음 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.5∼3.75% ) ( 없음 )
* 1/4분기 대내외 경제 실적을 감안하여 수정 여부 검토

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률:
3)2011년말 한은 기준금리:

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

( 3.5%, 꾸준한 경기 회복과 기업 고용 증가 )

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우
( 동결해야 한다고 봄. 물가 상승 원인이 외부적 비용 증가 측면이 강한 상황에서 급속한 금리 인상은 내수 부진과 환율 절상, 소득 양극화 심화 원인으로 작용.
한은도 동결할 것으로 예상. 단, 1월 수출 실적이 양호하고 연초 물가 상승 부담이 지속되고 있어 기대인플레 심리를 약화시킨다는 차원에서 이번에도 깜짝 인상을 시도할 가능성도 존재)

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1) 미시적 대응을 우선 충분히 활용하는 가운데 금리정책은 속도조절 필요
1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
( )

< 이상재 현대증권 경제분석부장 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.5% ) ( 유지 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.5% ) ( 3.9% )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.50% ) ( 3.75% )
2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률: 기상이변 심화에 따른 국제 곡물가격 상승으로 인한 에그플레이션 확대 가능성 및 수요측면 인플레 압력 개인서비스 물가 반영도 확대 가능성
3)2011년말 한은 기준금리: 소비자물가 상승 폭 확대에 따라 기대인플레이션 억제를 위한 기준금리 인상 속도 빨라질 가능성 반영

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다. 2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

( 2011년 실업률 3.3% 예상
수출호조에 따른 제조업 취업자 확대가 서비스업 취업자 확대로 확산되며 2011년 실업률은 완전고용 수준인 3%대 초반으로 하락할 전망 )

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

(25bp 인상: 국내경제 확장세가 본격화된 가운데 소비자물가 상승 폭이 확대됨에 따라 경제주체의 기대인플레 확산은 불가피한 상황. 적극적인 금리정책을 통해 기대인플레 확산에 대비할 필요.)
또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
( )

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
( 한국은행이 그 동안 3차례에 걸쳐 기준금리 인상을 단행했지만, 국내 경제흐름을 감안하면 이미 상당히 실기한 상황. 따라서 공급측면의 인플레 압력을 감안하지 않더라도 수요측면의 인플레 압력은 이미 작동하고 있을 가능성이 높음. 경제여건에 맞는 기준금리 수준으로의 정상화가 지금부터라도 요구되는 상황임.)

< 이성권 신한금융투자 선임 연구위원 >

1.미국 등 외국 경제의 동향, 1월 소비자물가, 12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.3 ) ( 4.6 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.4 ) ( 3.9 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.00 ) ( 3.50 )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.(아래 이유로 수정 계획)

1)2011년 GDP 증가율: 미국 경제가 당초 예상보다 회복 속도가 빠르게 나타나면서 올해 우리 경제의
수출 증가율 및 설비투자 증가율 상향 조정

2)2011년 소비자물가상승률: 국제 곡물가격 및 유가, 차이나플레이션 등이 연초부터 예상 보다
강하게 전개

3)2011년말 한은 기준금리: 연초부터 국내외 물가 압력 예상보다 큰 상황, 기대인플레이션 역시 예상 보다 강한 편, 실질예금금리 마이너스 진입에 따른 시중자금 단기 부동화 억제를 위해 통화당국의 금리 정상화 행보가 예상보다 빨라질 전망, 물가 상승 속도가 빨라 정부의 행정규제 만으로 관리하는데는 역부족, 미국 경기 전망 상향 조정 등으로 국내 경기의 반등 시점도 다소 빨라질 가능성(이에 따른 선제적 대응 필요성 대두)

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다. 2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(연간 실업률 원지수 기준)
2011년 연간 실업률은 전년대비 0.1%p 하락한 3.6%로 추정됨. 국내경기가 상반기 반등할 것으로 예상되는 가운데 주요 기업들의 그린 투자, 기술력 향상 투자가 늘어날 것으로 예상되기 때문임. 다만 최근의 설비투자는 고용유발 효과가 낮다는 점에서 설비투자 확대에 따른 고용확충 효과는 제한적일 것으로 전망됨.

4. 2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다. 한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오. 또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
(25bp 인상 예상)

<이유는 다섯가지>
첫째, 인플레이션 기대심리의 차단이 통화당국의 시급한 현안 과제로 부각. 1월 기준금리 인상에도 불구하고 기대인플레이션율은 오히려 상승(지난해 12월 3.3%→ 올 1월 3.7%로 0.4%p 상승). 둘째, 1월 소비자물가가 급등(전월비 0.9%, 전년동월비 4.1%) 하면서 세금 공제 후 실질예금금리가 마이너스 상태로 진입. 이에 따라 통화당국이 시중자금의 단기 부동화 수위를 조절 할 필요가 있는 상태. 셋째, 정부가 물가 안정을 위해 행정력을 상당 부분 소진한 상태라 정상금리 수준에 비해 여유를 갖고 있는 통화당국의 역할이 한층 부각되고 있는 시점. 넷째, 최근 물가 상승의 배경이 상당 부분 코스트 측면에 기인하고는 있지만 국내 경기의 수요 압력이 점차 높아질 것으로 예상되기 때문에 물가 안정을 위한 선제적 노력 필요한 상황. 다섯째, 최근 실물경제 여건이 비교적 안정적인 상태를 유지하고 있어 통화당국이 금리를 정상화하는데 큰 부담은 없는 상태. 1월 수출은 중국 긴축 강화와 유로존 재정위기에도 불구하고 미국 경제의 회복과 주요 업종의 세계적 경쟁력을 바탕으로 전년동월비 46.0%를 기록하며 월간 기준 사상 최대치 달성. 구제역 파동, 원자재 가격 상승 등 불안 요인에도 불구하고 최근 백화점과 대형마트 등 소매 유통업 경기도 비교적 견조한 상태를 유지하고 있는 것으로 파악.
실제로 본인이 예상한대로 2월 금통위가 금리인상(25bp) 단행할 것으로 예상

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다. 크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다. 귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다. (2번)

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명 ( 2번 )
정부가 행정력을 동원하여 물가를 통제할 경우 표면적으로 물가가 안정된 것으로 비쳐질 수 있으나 소비자들의 인플레이션 기대심리는 오히려 높아지는 경향이 있음. 지금과 같이 시장실질금리가 마이너스 상태에 있고 우리가 통제하기 어려운 국제 원자재 및 곡물 가격 등이 불안한 경우 인플레이션 기대심리는 더욱 확산될 소지가 있음. 여기에다가 미국 경기가 예상보다 높은 속도로 올라오고 있어 향후 국내 수요 압력도 높아질 소지가 큼. 이러한 상황을 종합적으로 고려해 볼 때 정상금리에 비해 여유가 있고 국내 경기의 안정세가 유지되고 있는 현 상황에서 금리정책은 반드시 필요해 보임.

<임동필 신한FSB연구소 금융시장팀장 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 3.9% ) (수정검토 )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.3% ) ( 3.6% )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.5% ) ( 동일 )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율: 수정 검토 중이나 아직 수정하지는 않음

2)2011년 소비자물가상승률: 원자재 및 농산물가격 상승이 예상보다 빠르고 기대 인플레이션이 높아지는 등 근원인플레이션에 영향을 주고 있는 것으로 판단되어 상향 조정함(second round effect 반영). 다만 하반기에 진정 가능성 높음
3)2011년말 한은 기준금리: 기준금리 상향 폭은 기존과 동일하나 완급측면에서 상반기가 빠르고 하반기는 느릴 것으로 예상

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(2011년 실업률에 대한 기존 전망치는 3.4%이며, 아직 전망치 수정계획은 없음. 다만 완만한 경기회복 기조 및 분기평균 1%내외의 경제성장률을 감안할 때, 기존 실업률 전망치에 큰 변화는 없을 것으로 판단)

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

(기준금리가 1월에 이어 연속적으로 2월에 인상될 필요성은 크지 않다고 생각함. 기준금리의 인상이 지속적으로 이루어질 것이란 시그널은 중요하나 연속적으로 인상할 필요성은 크지 않음. 전반적인 경기상황 및 물가 뿐만 아니라 가계 및 기업의 재무상황도 고려할 필요가 있음. 2월보다는 3월에 인상하는 것이 바람직하다고 생각함)
또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
(한은은 기준금리를 2월에 동결할 것으로 예상. 글로벌 경기상황이 양호하고 인플레압력이 높아지고 있으나, 최근 물가상승은 수요측 요인보다는 공급측 요인에 크게 기인한 것이며, 신흥시장국들 금리인상의 경제에 대한 부정적 영향이 부각되고 있는 상황에서 한은은 완급조절을 할 가능성이 큼)

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해(v)
위 답변에 대한 간략한 설명
(전반적인 물가상승 및 인플레이션 기대는 미시적 대응으로는 막기 어려움. 따라서 미시적 대응책과 함께 금리정책을 함께 써야함. 다만 금리정책의 효과는 바로 나타는 것이 아니기 때문에 즉각적으로 가격관리가 필요한 경우에는 미시적 대응이 필요함(예들 들어, 공공요금, 주택의 월세 및 전세가격 등). 또한 금리정책은 긴 안목을 가지고 전략적으로 써야 하며 시그널이 중중요함)

< 임준환 농협경제연구소 거시경제연구실장 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.3% ) ( 4.8% )
2)2011년 소비자물가상승률 ( ) ( )
3)2011년말 한은 기준금리 ( ) ( )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

GDP증가율 전망수정근거: 미국경제의 예상외의 미국경제와 세계경제회복으로 수출증가세가 호전 예상

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률:
3)2011년말 한은 기준금리:

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다. 2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.
(추정안함 )

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예: 동결, 25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.
또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
( 1월 통화당국의 금리인상은 원자재가격급등에 따른 소비자물가상승에 기인하므로
이번에도 여전히 높은 소비자물가상승으로 25bp인상조치가 일관성있는 조치라고 봄 )

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
(다른 견해: 원자재가격상승이 기타 가격상승(임금, 공공요금가격, 등)으로 연결되고 이에 따른 물가기대심리가 팽배한 경우 최악의 시나리오
그렇다고 해서 무작정 금리를 인상하는 것은 득보다는 손실이 더 클 가능성
이유: 이번 인플레는 수요견인이 아닌 코스트-푸시(cost-push)인플레이므로 금리인상 조치는 잠재경제성장률을 위축시킬수 있으며 인플레기대심리의 안정화에 큰 도움이 되지 못할 것으로 판단
예컨대, 원자재(원유)가격 상승과 통화긴축은 경기수축(recession)으로 연결되지만 원자재가격상승만으로 경기수축이 발생하지 않는다는 학술적 주장이 제기-이는 경기수축의 주요 원인이 통화당국의 통화긴축에 기인함을 의미 따라서 우리나라 원자재가격상승의 원천은 해외발이므로 원화평가절상을 통해 원자재가격상승을 어느 정도 중립화 할 필요)

< 임형석 금융연구원 국제거시경제실 연구위원 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.4 ) ( - )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.2 ) ( - )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.0 ) ( 3.25 )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률:
3)2011년말 한은 기준금리: 2010년 10월 기준(2.25%)으로 2011년에 총 3회(75bp) 기준금리가 인상될 것으로 예상하였음. 2010년 11월(25bp)의 금리인상을 고려하여 3.25% 수준일 것으로 전망

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(3.5%, 민간부분의 수요가 늘어나면서 고용시장이 2010년보다 개선될 것으로 예상)

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
(25bp 인상해야 함. 1월 소비자물가상승률이 4.1%로 물가목표 상단치를 상회함에 따라 기대인플레이션이 상승하는 것을 차단할 필요가 있기 때문)
(한은은 2월에 인상할 것인지 3월에 인상할 것인지를 전략적으로 고민할 것으로 판단됨. 3월 초에 발표되는 2월 소비자물가상승률도 4%대 수준을 기록할 것으로 보여 2월 및 3월 어느 시기에 금리를 인상하는 것이 기대인플레이션 차단에 효과적인 지를 판단해야 하기 때문임)

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다 (0)
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
(기대인플레이션 상승 방지를 위해서는 경제전반에 걸친 파급효과가 큰 금리정책이 효과적이기 때문. 미시적 대응은 금리정책의 보완 수단으로서 활용할 수 있으나 인플레이션에 대처하기 위한 주된 수단은 아님 )

< 장보형 하나금융경영연구소 금융시장팀장 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( 4.1% ) ( 4.5% )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.2% ) ( 3.6% )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.5% ) ( 3.75% )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율: 美中 경제전망 개선에 따른 수출 전망 상향조정
2)2011년 소비자물가상승률: 원자재 가격 상승과 총수요 회복 영향
3)2011년말 한은 기준금리: 물가불안 조짐에 적극적 대응

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.
( 3.5%, 기업 고용 수요가 억제된 가운데 공공부문 일자리 축소 영향)

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.
(0.25%p 금리인상 필요. 최근 전세가격 불안 등 과도한 저금리의 부작용이 쟁점화 되고 있고, 물가 불안이 가시화 되고 있는 상황에서 가급적 선제적인 금리 정상화의 필요성 제기. 다만 그 과정은 점진적이고 완만해야 함)
또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
(금리 동결 가능성이 아직은 큰 것으로 판단. 지난 1월 금리인상에 이어 추가 금리인상은 본격적인 긴축 신호로 해석될 여지가 있어 금융시장에 상당한 불안감을 미칠 수 있기 때문에 2개월에 한번씩 순차적인 금리인상을 선호할 것으로 전망. )

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해:
위 답변에 대한 간략한 설명
( 2, 최근의 물가불안은 기본적으로 거시적 쟁점, 특히 글로벌 차원의 초저금리 정책 및 이에 기반한 풍부한 유동성의 쏠림 현상, 그리고 위기 이후 잠재 성장률의 하락에 따른 인플레이션 문턱의 하향조정 등에 기반한 거시경제적 차원의 문제로서, 이 문제를 시정하기 위해서는 그에 걸맞는 거시적 대응책, 즉 금리인상이 필요하며, 미시적 대응책은 이에 대한 보완 수단으로 활용하는 것이 적절. 한편 중국도 최근 물가 불안 억제를 위해 기존 미시적 대응에서 거시적 대응으로 선회하고 있는 모습인데, 미시적 대응의 한계를 자각한데 따른 결과로 판단됨)

< 홍춘욱 국민은행 자본시장본부 수석 이코노미스트 >

1.미국 등 외국 경제의 동향,1월 소비자물가,12월 산업활동동향 등을 포함해 연초 경제 여건을 반영해 기존 경제 전망을 수정하신다면 어떻게 하시겠습니까? 수정할 계획이 없으시다면 계획이 없다고 답변해 주십시오.
기존 전망 → 수정 전망
1)2011년 GDP 증가율 ( ) ( )
2)2011년 소비자물가상승률 ( 3.3 ) ( 3.6 )
3)2011년말 한은 기준금리 ( 3.0 ) ( 3.25 )

2.기존 전망을 수정하셨다면 이유를 간략히 설명해 주십시오.

1)2011년 GDP 증가율:
2)2011년 소비자물가상승률: 구제역 및 혹한, 이집트 사태로 물가 전망 상향 조정 요인 발생
3)2011년말 한은 기준금리: 소비자물가 전망 상향 조정 때문

3.이번 조사부터 실업률 전망을 추가하려 합니다.2011년 실업률 전망치와 간단한 설명을 부탁드립니다.

(3.4%, 최근 실업률이 상승했지만 하반기 경기회복이 본격화되면서 실업률의 하락이 나타날 것으로 예상)

4.2월 한은 금통위가 11일(금요일)에 예정돼 있습니다.한은이 기준금리를 어떻게 해야 한다고 생각하십니까?(예:동결,25bp 인상,50bp 인상 등) 이렇게 생각하시는 이유도 간략히 설명해 주십시오.

또 한은이 실제로는 어떤 결정을 내릴 것으로 보십니까?(기준금리에 대한 견해와 한은 전망에 대한 차이가 있을 경우)
( 1월 소비자물가 발표 이후 금리인상 가능성이 부각되고 있으나, 2월 금융통화위원회에서는 정책금리를 동결할 가능성이 높은 것으로 판단됨 )

5.물가상승에 대한 우려가 많이 나오고 있습니다.하지만 대응방안을 두고서는 논쟁이 있는 것도 사실입니다.크게는 미시적 대응을 먼저하고 금리정책을 써야 한다는 측과 미시적 대응으론 한계가 있으니 금리정책을 지금이라도 써야 한다는 측으로 나뉘는 것 같습니다.물론 다른 견해도 있습니다.귀하께서는 어떤 견해를 가지고 계십니까? 이에대한 설명도 간단히 부탁드립니다.

1)미시적 대응을 먼저하고 금리정책은 나중에 써야 한다.
2)지금이라도 금리정책을 써야 한다
3)다른 견해: 병행할 필요가 있는 것으로 판단
위 답변에 대한 간략한 설명
( 공급 충격으로 인플레이션이 지난 해 하반기 시작되었지만, 지난 해 연말을 고비로 서비스 물가가 상승하는 등 수요 견인 인플레이션의 징후가 나타나고 있기 때문에 금리인상 및 미시적 대응이 함께 필요한 것으로 판단 )

< 권순우 삼성경제연구소 거시경제실장 >

(현재 삼성경제연구소에서 경제전망을 수정하고 있어 이번엔 답변하지 않음)