증권사들의 시가총액 순위가 자문형 랩 급성장과 펀드 부진으로 인해 지각변동이 일고 있다. 삼성증권과 한국투자증권을 자회사로 둔 한국금융지주는 도약한 반면 미래에셋증권은 뒷걸음질하고 있다.

6일 한국거래소에 따르면 한국금융 시가총액(1일 기준)은 2조7580억원으로 올 들어 미래에셋증권(2조1070억원)을 제치고 4위로 올라섰다. 한국금융은 올해 주가가 10.86% 상승한 반면 미래에셋증권은 16.03% 떨어진 결과다. 삼성증권(5조7870억원)은 4년째 1위를 지키고 있고 대우증권(4조9520억원) 우리투자증권(2조8350억원)이 뒤를 잇고 있다.

미래에셋증권은 2007년 펀드 열풍 속에 시총 1위까지 오르기도 했으나 2008년 말 2위, 2009년 말 3위,작년 말엔 5위로 주저앉았다. 지난달 28일과 31일엔 처음으로 한국금융에 주가가 역전되기도 했다.

증권사 간 시총 순위 변동은 증권업계 수익구조 변화를 반영하고 있다는 분석이다. 삼성증권과 한국금융의 선전은 작년부터 자산관리 부문의 핵으로 등장한 자문형 랩 성장이 주된 배경이란 설명이다. 삼성증권 자문형 랩 잔액은 지난달 말 2조8600억원으로 업계 1위이며,한국투자증권은 2위(9551억원)다.

손미지 신한금융투자 연구원은 "감독당국이 규제할 움직임을 보이고 있지만 아직은 초기 단계여서 자문형 랩 시장의 성장은 지속될 것"이라고 내다봤다.

반면 미래에셋증권의 주가 부진은 환매 탓이다. 주식형펀드 설정액은 지난달 28일 3년2개월 만에 100조원이 무너졌다. 미래에셋의 작년 말 펀드 잔액은 18조7546억원으로 증권업계에서 여전히 가장 많다.

채민경 우리투자증권 연구원은 "주식형펀드가 순유입으로 전환돼야 미래에셋증권에 대한 투자심리가 회복될 수 있을 것"이라며 "집중 육성한 퇴직연금 부문도 대기업그룹 계열인 HMC투자증권과 하이투자증권의 등장으로 기대만큼 성과가 나지 않고 있다"고 분석했다.

최근 거래대금 증가로 브로커리지(위탁매매)에 강점을 지닌 증권사의 일시적 강세도 예상된다. 채 연구원은 "지난달 일평균 거래대금이 10조원에 달해 대우 현대 키움증권 등의 중개 수수료 수입이 크게 늘었을 것"이라고 분석했다.

서정환 기자 ceoseo@hankyung.com