[브리핑] 디아이씨(092200) - 기대이상의 고성장 기대...NH투자증권

디아이씨(092200) - 기대이상의 고성장 기대...NH투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 11,000원

● 투자의견 매수, 목표주가 11,000원 유지

동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 11,000원을 유지. 현주가는 2011년 예상 실적대비 PER 6.0배 수준으로 저평가. 실적상향 가능성을 감안할 때 밸류에이션 지표는 추가적으로 개선될 여지가 많을 것으로 기대. 또한 2011년 위아 상장 등을 감안할 때 사업구조가 자동차부품외 중장비부품 등으로 다각화된 업체들이 부각 받을 것으로 예상함.

● 파워트레인 아웃소싱과 중장비부품 납품 확대로 성장스토리 본격화

1) 현대차그룹의 파워트레인 부품 아웃소싱과 6속변속기 확대 수혜가 예상됨. 현대차그룹의 6속 비중이 2009년 18.3%에서 2013년에는 82.5%까지 확대될 것으로 예상되고, 중국 3대 로컬메이커인 Geely기차로부터의 변속기부품 수주로 추후 중국법인 매출이 대폭적으로 성장할 전망.

2) 지게차에 이어 굴삭기에도 납품 확대가 예상됨. 이미 두산인프라코어와 클라크 지게차의 80%를 점유하고 있으며, 추후 휠타입 굴삭기로의 납품 기대.

3) 2011년부터 본격적인 성장스토리 시작 예상. 4개 국내외 계열사 합산기준으로 2009~2014년까지 향후 5년간 연평균 매출액성장률(CAGR)은 22.9%에 달할 것으로 예상되며, 2014년 전후로 합산매출이 1조원을 돌파할 것으로 전망.

● 실적은 목표치 이상 달성 가능성 높음

4분기 실적은 자동차업계 가동률 상승과 중장비 납품확대 등에 따라 매출액은 전년동기대비 33.0% 증가한 721억원, 영업이익은 44.4% 증가한 45억원(OPM 6.2%) 수준으로 예상하고 있음. 다만 10~11월 매출이 530억원으로 추정됨에 따라 당사 예상치를 초과 달성할 것으로 기대.

특히 내년 실적도 당사 예상치를 초과 달성할 가능성이 높은데 이는 당초 예상보다 완성차의 파워트레인 아웃소싱 확대물량이 많고, 타메이커로는 미국 GM 및 중국 길리자동차로의 변속기부품 납품 증가가 예상되기 때문임. 또한 중장비부문에서는 지게차이외 굴삭기부문에서 16, 22, 30톤급 신규 납품이 확대될 예정이기 때문.