노무라금융투자는 10일 신세계에 대해 매장 성장 약화와 마진 성장의 한계로 내년에 실적모멘텀이 약화될 전망이라며 투자의견 '중립'과 목표주가 54만원을 유지했다.

노무라는 이날 보고서에서 "신세계는 SSSG(할인점과 백화점 각각의 기존점 매출 신장률)가 좋았음에도 저마진 상품 판매 강화와 프로모션 증가, 지속적인 손실로 11월 영업이익이 전년 대비 8.2% 하락했다"고 평가했다.

이어 "의류상품의 비수기 세일은 할인점의 총수익 마진에 부정적인 영향을 줬다"며 "매장의 성장 약화와 마진 성장의 한계로 2011 회계연도의 실적 모멘텀이 약화될 것으로 예상된다"고 진단했다.

한경닷컴 변관열 기자 bky@hankyung.com