[브리핑] CJ제일제당(097950) - 글로벌 사료, 바이오산업 시너지 기대...대신증권

CJ제일제당(097950) - 글로벌 사료, 바이오산업 시너지 기대...대신증권

- 투자의견 : Buy (매수,유지)
- 목표주가 : 320,000원

● CJ제일제당 917억원 유상증자로 CJ Global Holdings 주식 100% 취득

전일 CJ제일제당은 CJ에 916억 7,891만원(보통주 421,171주, 주당 217,676원) 규모의 유상증자를 결정했다. CJ가 보유하고 있던 CJ 글로벌 홀딩스의 지분 100%를 CJ제일제당에 현물출자하는 방식이다. 신주는 10월 11일에 상장될 예정인데 증자 규모가 기존 보통주 124만주의 3.4%에 불과하고 1년간 보호 예수이기 때문에 주가 희석 효과는 없을 것으로 판단된다.

● CJ제일제당 해외 바이오산업과 Global Holdings의 사료산업 시너지 기대

CJ는 2006년 6월 홍콩에 인도네시아, 중국 등 해외 사료기업 8개를 통합 관리하는 CJ 글로벌 홀딩스를 설립했다. 현재 인도네시아, 중국, 베트남, 필리핀, 터키 등 아시아 5개국에서 14개 현지법인을 가지고 있는 것으로 파악된다. 2009년 CJ 글로벌 홀딩스의 매출은 6,188억원, 당기순이익은 264억원(NPM 4.3%)를 시현했고 2010년 상반기 매출은 3,105억원, 당기순이익 91억원(NPM 2.9%)를 기록했다. CJ제일제당은 CJ 글로벌 홀딩스를 2010년 예상 EPS 기준으로 5.0배, BPS 기준으로는 3.9배 수준으로 인수한 셈이 된다.

이번 CJ 글로벌 홀딩스의 인수로 증장기적인 사료?해외 바이오산업에서의 시너지효과와 bargaining power를 보유할 수 있을 것으로 판단된다. CJ제일제당은 사료첨가제 ‘라이신’ 세계 시장 점유율 21%로 세계 2위인데, 1위인 아지노모토와 1%p 차이로 순위를 다투고 있을만큼 글로벌 경쟁력을 갖추고 있다. 사료첨가제시장에서의 우위를 바탕으로 사료사업의 빠른 매출 증가와 경쟁력 향상을 기대해 볼 수 있을 전망이다.