[브리핑] 서울반도체(046890) - LED 산업의 반복된 과거형 뉴스에 집착하지 말자...하나대투증권

입력2010.07.30 10:20 수정2010.07.30 10:20

서울반도체(046890) - LED 산업의 반복된 과거형 뉴스에 집착하지 말자...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 56,000원 ● LED 산업의 고점 논란은 너무 빠르다 서울반도체에 대한 투자의견 매수와 목표주가 56,000원을 유지한다. 서울반도체와 LED 산업의 주가조정은 예정된 미래에 대한 과도한 우려와 유효기간이 지난 과거 뉴스에 민감하게 후행해서 작용하고 있다. 그 근거로는 1)대형 LED TV 생산업체는 9월 신모델 출시를 위해 2010년 5월 하반월부터 재고조정이 진행된 과거형 뉴스이고 2)TV용 LED Package 신규 업체의 승인은 6개월 후에 발생된다는 점에서 경쟁사 추가 진입의 가능성이 낮고 3)2010년 2분기 LCD TV중 LED 비중은 27% 수준으로, 하반기 50% 진입까지 성장성은 지속될 전망이다. 2010년 상반기의 설비투자는 하반기 LED TV 매출로 연결될 전망이다. 2011년 하반기의 TV용 LED 모듈의 성장 둔화는 예정된 순서이나, 설비투자를 2011년 공급과잉에 맞추는 것은 과도한 우려로 판단된다. 서울반도체는 2010년 8월 후반월 신규 LED TV의 모델 출시에 따른 성장성을 확인할 것이라는 점에서 점진적 주가 상승 모멘텀을 확보할 전망이다. ● 2010년 2분기는 서울반도체의 성장성을 확인 서울반도체의 2010년 2분기 실적은 LED TV부문의 본격 매출 확대에 따른 효과이다. 매출은 2,152억원으로 전분기 대비 73% 증가하였고, 영업이익은 291억원으로 전분기 대비 118% 증가하였다. 서울반도체는 LED TV 시장에 비해 상대적으로 늦은 2010년 1분기 본격적인 매출을 보인 이후 빠른 점유율 증가를 보여주고 있다. 서울옵토디바이스의 경우, 2010년 2분기의 수익성 확대로 서울반도체 지분법 수익이 확대되었으나, 하반기 매출성장은 감가상각비 증가에 따른 수익의 하락이 추정된다.

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