[브리핑] [화학업종 투자전략] 역시 실적호전주!...하이투자증권

[화학업종 투자전략] 역시 실적호전주!...하이투자증권

■ 중국의 석유화학 수입 동향
중국의 석유화학 수요(명목기준)는 금년 +20.4% 증가하는 등 호조세 기록. 하지만 중국내 생산량이 +29.6%(4월누계) 급증하면서 수입 증가세는 둔화. 한편 중동산 화학제품이 중국 수입시장에서 차지하는 비중은 상승세. 금년 3월까지 가파른 증가세를 보였던 미국산 제품의 중국 수입비중은 4월 들어서 둔화세로 전환. 한국 수출은 중국수요 둔화 불구 여타지역 호조로 견조한 수준 유지.

■ 석유화학 가격 전망
최근 중국 내수가격을 포함해 역내 화학제품 가격은 국제유가 약세, 유럽발 재정위기에 따른 수요위축 우려, 역내 신증설공장 가동, 중동산 저가물량 유입 등으로 하락세 뚜렷. 당분간 글로벌 수요전망 불확실성, 유가변동성 확대 등으로 석유화학 제품가격도 변동성 높아질 듯. 하지만 중국 수요가 4월부터 이미 조정세에 돌입하였고 최근 트레이더 중심으로 재고조정이 빠르게 진행되고 있어 3분기 성수기시즌에 진입하면 제품가 반등 가능성 높아질 전망. 중동지역의 구조적 한계로 이의 아시아 시장 점유율 확대도 일정 수준 이상에서는 정체될 것으로 판단됨.

■ 석유정제 마진 전망
아시아지역 정제마진은 1분기 정기보수 등 영향으로 일시 호전되었으나 중국 등 역내 정유공장의 높은 가동률과 신증설에 따른 공급증가 등으로 재차 약세로 반전. 봄철 정기보수 완료 등으로 5월이후 글로벌 정유공장의 가동률이 높아질 것으로 추정되어 공급부담 및 정제마진 약보합세 당분간 지속될 전망. 다만 등/경유의 국내외 수요가 회복되고 있는 가운데 동제품 재고가 줄어들고 있다는 점은 다소 긍정적

■ 화학업종 투자전략 - 역시 실적호전주 !
주요 화학업체의 2분기 실적은 전방산업 수요호조, 환율효과 등으로 대체로 견조할 듯. 특히 IT 등 전방산업 수요가 뚜렷하게 증가하고 있는 LG화학, 제일모직 등은 실적호전 예상. 순수화학업체 중 호남석유와 한화케미칼은 2Q 다소 둔화되나 3Q 재차 회복 전망. 화섬원료 및 합성고무업체도 실적개선 예상. 정유주 중에서는 구조변화 예상되는 SK에너지 선호. 주가낙폭이 컷던 산업재 관련주 중에서는 효성이 계열사 부담 불구 실적개선세 뚜렷할 전망.