[브리핑] [철강] 춘절 후 철강재 가격의 향방은? : 바오산 가격 인상 vs 출구전략 확산...동양증권

[철강] 춘절 후 철강재 가격의 향방은? : 바오산 가격 인상 vs 출구전략 확산...동양증권

춘절이후 중국 철강 시황에 대한 의견들이 엇갈리고 있다. 잇따른 지급준비율 인상이 발표되면서, 유통가격이 하락세로 가닥을 잡기는 했으나, 과거에 비해 하락폭이 제한적이어서, 춘절이후에 대한 기대감을 갖기에 충분하다. 춘절이후, 중국 철강가격 전망을 가늠할 수 있는 잣대를 몇 가지로 요약해 보면, 다음과 같다.

먼저 긍정적인 측면을 보자.

① 성수기 진입 : 우선 계절적인 기대감이다. 비수기가 마무리국면에 들어가, 이제는 본격적인 철강재 수요시기를 맞으면서 가수요와 함께 철강가격을 끌어올릴 수 있는 시점을 눈앞에 두고 있다는 점이다. 자동차 등 여전히 기본적인 철강수요는 탄탄한 여건을 유지하고 있어서, 실수요 재개와 함께 향후 원재료 계약시장의 가격 인상을 대비한 가수요까지 가담은 불가능하지 않아 보인다.

② 바오산강철, 3월 출하가격 인상 : 최근 3월 HR 과 CR 출하가격을 300위안씩 인상 하는 등 全제품에 걸쳐 가격을 인상했다는 점이다. 인상이 점쳐졌던 지난 2월분은 예상을 깨고 가격 동결을 결정하면서, 일부 언론보도에서는 중국 정부의 개입이 어느 정도 적용됐다는 후문까지 양산하기도 했지만, 어떻든 지속되는 원재료 가격 상승 속에 가격을 현실화시키면서, 시장참여자들에게 제품가격 전가에 대한 의지를 확신시켜준 점은 심리적인 안정감을 주기에 충분해 보인다.

③ 예상보다 높은 Cost push : 수입량의 급증 등 강한 수요 영향으로 철광석 등 원재료 스팟가격이 급등하면서, 중소업체의 경우는 이미 현재의 유통가격이 원가수준에 이른 것으로 관측된다는 점이다. 이는 추가적인 급락이 발생할 소지가 낮음을 의미한다.

반면, 부정적인 측면도 존재한다.

① 출구전략 확산 우려감 : 바오산강철이 가격 인상을 발표했던 같은 날에 중국 인민은행은 지급준비율을 한달만에 또 다시 인상하는 결정을 내렸다. 향후 대출금리 인상 등으로 이어지면서, 단기 Cashflow 에 집중하는 유통상의 특성상 유통 비중(58%)이 높은 중국 유통가격에 부정적인 영향이 불가피해 질 수 있다는 점이다. 어떻든 우리는 이러한 유통가격에 영향을 줄 호악재 요인이 혼재있는 상황이지만, 우선 원재료가격의 초강세를 바탕으로 철강 가격에 가장 큰 영향을 주는 기본적인 수급현황은 여전히 순조로울 것으로 전망됨에 따라, 춘절후 중국 유통가격은 반등의 가능성에 무게중심을 둘 필요가 있다는 판단이다. 출구전략에 들어섰음에도 불구, 탄탄한 수요는 건재할 것으로 보여져, 지금은 원가 상승에 따른 제품가격 반등은 당연한 관측이다.