[브리핑] LG디스플레이(034220) - <일본 NDR 요약> 해외 투자자 높은 관심 표명...현대증권

LG디스플레이(034220) - 해외 투자자 높은 관심 표명...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 45,000원

지난주 당사는 LG디스플레이 (LGD)의 일본 NDR을 개최하였음. 특히 당사는 LGD의 NDR을 통해 한국 IT업체에 대한 해외 투자자들의 높은 관심을 파악할 수 있었음. 특히 ① 성수기의 LCD TV 수요 강도, ② LED, AM-OLED 사업 전략, ③ 중국 8세대 투자 효과 등에 대해 높은 관심을 표명.

성수기 LCD TV 수요 양호할 전망: 그 이유는 ① 유통업체가 시장점유율 확대를 위해 유통마진을 일부 희생할 것으로 예상되고, ② 세트업체도 판매촉진을 위해 제품별 LCD TV 세트가격 인하를 단행하고 있으며, ③ 패널업체는 잠재적 수요확대를 위해 LCD TV 패널가격의 인상속도 및 강도를 조절하고 있기 때문.

LED, AM-OLED 보급속도 빠르게 전개: LGD는 2009년 4분기부터 LED TV 패널의 풀 라인업 구축 (42, 47, 55인치, 직하형 및 에지형)이 예상되어 주요 고객을 대상으로 LED TV 패널 마케팅을 강화할 전망. 또한 2010년 2분기부터 4.5세대 LTPS라인을 이용해 AM-OLED 패널을 생산할 계획으로 있어 LGD는 향후 빠르게 변화하는 디스플레이 시장에 능동적 대처가 가능할 전망.

중국 8세대 투자 긍정적: 해외 투자자들은 LGD의 중국 8세대 투자에 대해 긍정적으로 판단하고 있음. 이는 현재 중국 LCD TV 시장은 로컬 세트업체의 시장점유율이 85% 이상을 기록하고 있어 충분한 TV 패널 생산능력 확보로 현지 세트업체와 전략적 제휴 강화를 통해 향후 중국 LCD TV 시장 선점이 필요하기 때문.

투자의견 BUY, 적정주가 45,000원 유지: 당사는 향후 LCD 산업의 수급악화 가능성은 제한적으로 판단. 이는 ① 성수기 LCD 수요가 양호할 것으로 전망되고, ② Glass, DBEF 등 주요부품의 수급불균형이 2009년 하반기 LCD 수급에 3~4% 영향을 줄 것으로 예상되기 때문. 특히 현 주가는 2009년, 2010년 PBR 각각 1.3배, 1.1배를 기록해 과거 2년 평균 PBR 1.7배를 크게 하회해 valuation 매력이 높은 상태.