[브리핑] 제일모직(001300) - 2분기 실적 기대치 상회 전망...우리투자증권

제일모직(001300) - 2분기 실적 기대치 상회 전망...우리투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 55,000원 (50,000원에서 상향)

* 목표주가 55,000원으로 상향 조정, 투자의견 Buy 유지

제일모직의 12개월 목표주가를 기존 50,000원에서 55,000원으로 상향한다. 목표주가 상향 조정의 이유는 기대 이상의 2분기 실적이 전망됨을 고려하여 연간 실적 전망을 상향 조정한 점에 근거한다. 목표주가는 RIM을 통해 산출되었으며, 가정으로 Market risk premium 6.0%, Risk free rate 4.0%, 베타 0.9 및 이로써 산출된 COE 9.1%를 적용하였다.

* 2분기 실적 preview: 기대 이상의 케미칼 사업부 실적으로 당초 기대치 상회 전망

제일모직을 탐방한 결과 동사의 2분기 실적은 매출액 1조 424억원(+6.3% y-y), 영업이익 728억원(+7.1% y-y)로 당사 기대치를 상회할 전망이다. 실적 개선의 이유는 케미칼 사업부의 기대 이상의 실적 때문으로 분석된다. 동 사업부 매출액은 전년동기 수준인 4,621억원, 영업이익률은 전년동기대비 4.1%p 개선된 9.0%로 상승할 전망이다. 수요 개선으로 판매량 회복 효과와 제품가격 강세 영향으로 외형과 마진이 크게 개선되어 2분기 실적 개선에 기여한 것으로 파악된다.

* 케미칼 판매 호조 반영하여 2009년 이후 영업 실적 전망 상향 조정

제일모직의 2009년 연간 실적 전망치를 매출액 3조 9,462억원(+5.9% y-y), 영업이익 2,561억원(+6.6% y-y)으로 기존 전망치 대비 각각 2.4%, 7.0% 상향 조정한다. 실적 상향 조정의 이유는 2분기 케미칼 사업부의 수요 회복과 마진 개선을 고려하여 케미칼 사업부 판매량을 연간 6% 상향 조정한 점과 매출확대에 따른 마진 개선을 고려하였다. 2분기 실적 호조 이후 3분기 이후에도 실적 증가세는 지속될 것으로 전망된다. 단 현재까지 부진한 패션사업부의 실적 개선 여부가 하반기 실적 전망에 가장 큰 변수가 될 전망이다.