[브리핑] [하반기 주식시장 전망] 하반기 주식시장 전망 : KOSPI 목표 저점 1,300p, 고점 1,590p...우리투자증권

[하반기 주식시장 전망] 하반기 주식시장 전망 : KOSPI 목표 저점 1,300p, 고점 1,590p...우리투자증권

● 2009년 하반기 KOSPI Range 1,300~1,590p 전망

당사는 지난 3월말 하우스 뷰를 공격적으로 상향 조정(1,250~1,590p)한 바 있으며, 금번에는 당시에 비해 신용위험 완화와 기업이익의 개선을 고려하여 저점을 1,300p로 상향 조정하였다. 또한 지수 상단에 대해서는 3개월 전에 예측했던 가정들이 대부분 당사 전망과 일치한다는 점에서 방향성 자체는 우상향을 견지하되, 하반기 중 예상되는 인플레이션 위험과 높아진 밸류에이션 부담 등을 감안해서 상단 1,590p를 유지한다.

● 하반기 금융시장, 강세장 2단계 진입

하반기 중 지수의 상승을 예상하는 근거는 크게 세 가지이다. 첫째, 한국의 이익개선속도가 이머징 국가 중 가장 빠르게 진행되고 있으며, 연간 기준으로 가장 좋은 실적이 2009년 4/4분기에 집중될 것이라는 점, 둘째, 경기부양책은 2009년에 이어 2010년에도 대규모로 시행될 것이며, 세제개편 및 정부부양 효과가 2010년에 본격화될 것이라는 점, 셋째, 연말 인덱스자금 유입 가능성 등 양호한 수급 등 긍정적이 재료들이 존재하기 때문이다.

● 장기 성장사이클의 훼손 가능성은 중장기적인 과제

다만, 서브프라임 사태를 계기로 지난 20여년 간 지속되어 온 글로벌 경제의 대(大)안정기가 붕괴되고 있다는 점은 새로운 불안요소로 보고 있다. 또한 장기 사이클 붕괴의 주된 원인이 미국 등 선진국 중심의 과소비와 가계부채에서 출발하고 있다는 점에서 대체수요 및 신성장동력이 확보되지 않을 경우 2010년 이후 글로벌 경제의 더블 딥 가능성도 배제하기 어렵다. 당사는 향후 글로벌 경제는 수급 불균형의 균형화, 보호무역주의, 신기술을 통한 신성장동력 확보 등 다양한 변화에 노출될 것으로 판단하고 있다.

● 하반기 추천 테마 다섯 가지

추천 종목으로는 경기회복 관련 수혜주 및 자산가격 흐름에 근거한 리플레이션 2단계 수혜주, 그리고 가장 빠른 속도로 경기 회복국면 진입하고 있는 중국소비관련주를 추천한다. 또한 정부정책 및 국제회계기준 도입, 지구온난화 등 규제변화 및 환경변화에 연결된 종목에 관심을 가질 것을 권유한다.