대신증권은 13일 시중금리 급락으로 손해보험사의 실적악화가 예상되는 가운데 동부화재와 삼성화재가 수익성 방어에 가장 유리할 것이란 의견은 내놓았다.

강승건 대신증권 애널리스트는 "시중금리 급락은 이자수익이 전체 운용수익의 80% 이상을 차지하고 있는 손보사의 실적에 부정적"이라며 "따라서 향후 손보사의 자산 운용수익률이 점진적으로 하락할 것으로 전망되고 이차마진을 확보하기 위해 저축성보험의 공시이율도 하락할 전망"이라고 밝혔다.

강 애널리스트는 이와 같은 환경에서는 동부화재, 삼성화재, LIG손보 순으로 수익성방어에 유리할 것으로 판단했다.

그는 "동부화재의 경우 자산-부채 간 매칭 비율이 높기 때문에 상대적으로 시중금리 하락에 영향을 받는 자산 비중이 낮다"면서 "또한 금리연동형 부채부담도 낮아 초저금리 시대 수익성방어 능력이 가장 뛰어난 것으로 판단된다"고 말했다.

그는 또 "자동차 손해율 상승구간 진입으로 실적모멘텀이 약화되는 시점에 채권투자수익률 하락으로 이차마진 축소까지 겹쳐 손해보험업종에 대한 투자의견은 중립으로 낮춘다"고 덧붙였다.

한경닷컴 변관열 기자 bky@hankyung.com