현대증권은 1일 대교에 대해 2분기 연속 이익감소 추세가 지속되고 있다며 투자의견을 '매수'에서 '시장수익률'로, 목표주가도 9만원에서 7만1800원으로 각각 하향 조정했다.

김혜림 현대증권 연구원은 "2분기 매출액과 영업이익이 전년대비 각각 1.5%, 28.2% 감소하는 등 시장 기대치를 밑도는 부진한 실적을 기록했다"고 밝혔다.

이에 따라 현대증권은 대교의 2008년 영업이익이 전년대비 16.9% 감소할 것으로 전망했다.

김 연구원은 "학습지업체 간 경쟁심화와 3분기 계절적 비수기 영향으로 눈높이학습지 회원수가 2분기말 기준 191만명으로 전년대비 3.1% 감소했다"면서 "하지만 회원수 회복은 당분간 지연될 가능성이 크다"고 지적했다.

반면 사업자수수료와 판매촉진비 등 비용 증가로 수익성 둔화는 불가피할 것으로 평가했다.

김 연구원은 또 "최근 결정한 액면분할도 표면적으로는 주주가치를 높이는데 긍정적인 이슈일 수 있지만 진정한 주가 재평가를 위해서는 눈높이학습지 부문의 가시적 회복과 수익성 있는 신규사업에 대한 적극적 투자가 전제되어야 한다"고 재차 강조했다.

한경닷컴 변관열 기자 bky@hankyung.com