대우증권은 11일 하반기 스타일 투자전략 5차 보고서에서 M&A의 주체가 될 수 있는 기업에 주목하라며 STX팬오션 등 17개 종목을 추천했다.

이 증권사 이원선 연구원은 "글로벌 M&A 트렌드는 지난해 하반기 이후 하락 국면에 진입했지만 국내에서는 올 하반기 다시 한번 M&A 이슈가 가시화될 것으로 기대된다"고 밝혔다.

정부 및 은행 보유 지분의 매각이 계획돼 있는 주요 8개사의 매각 규모만 해도 29조원대에 달하기 때문.

여기에 공기업 민영화 이슈가 부각되면 M&A 시장이 한층 더 커질 것으로 예상됨에 따라 하반기에는 인수를 통해 시너지를 발생시킬 수 있는 M&A 주체가 관심의 대상이 될 것으로 내다봤다.

이 연구원은 "적대적 M&A에 대한 방어 노력이 계속되면서 대주주 지분율이 낮아 공격 대상이 될 만한 기업은 점차 사라지고 있다"면서 "적대적 M&A의 대상이 될 만한 기업을 찾는 것보다는 전략적 제휴나 정부지분 매각 예정 기업에 대한 지분 인수를 통해 시너지 효과를 낼 수 있는 기업들에 대한 관심이 더 중요하다"고 말했다.

실제로 2004년 이후 M&A 관련 인수기업들의 주가 수익률은 시장 수익률을 상회했으며, 특히 2006년 이후에는 코스피와의 괴리를 벌리면서 강세를 시현 중이라고 소개.

M&A를 통해 사업다각화 및 집중화를 이루고 이를 통해 이익의 안정성 및 자기자본이익률(ROE)를 제고한 부분들이 주가에 반영되고 있는 것이라고 설명했다.

이 연구원은 M&A의 주체가 될 수 있는 기업으로 EBITDA(세전이익) 마진율이 높으면서 보유 현금비중이 높고 대주주 지분율이 33.3% 이상인 기업을 꼽았다.

자사의 적대적 M&A 가능성은 낮으면서 보유 현금이 많아 M&A에 집중할 수 있을 것으로 판단.

해당 종목으로 △STX팬오션 △현대미포조선 △에스원 △동서 △호남석유 △대교 △한진중공업홀딩스 △퍼시스 △롯데제과 △강원랜드 △롯데미도파 △삼성정밀화학 △LS네트웍스 △현대모비스 △GS홈쇼핑 △엔씨소프트 △부광약품 등을 제시했다.

한경닷컴 강지연 기자 serew@hankyung.com