대우증권 김성주 투자전략파트장은 29일 서울 여의도 증권선물거래소에서 열린 시장분석협의회 시황 토론회에서 美 경기가 이미 침체에 진입했거나 침체 가능성이 매우 높아 보인다고 밝혔다.

하지만 신흥경제와의 디커플링은 여전히 유효하다고 판단했다.

김 파트장은 "실업률의 전년 동월차가 플러스로 반전됐다"면서 "과거 이 수치가 플러스 반전될 때 미국 경제는 침체를 기록했다"고 설명했다.

최근 은행권들의 기업 대출 및 소비자 대출 기준 요건도 크게 강화되고 있어 기업투자와 소비에 부정적 영향이 예상되며, 신용카드 연체율도 2004년 11월 이후 최고치를 기록하고 있다고 지적.

김 파트장은 "다만 과거와 달리 침체기간이 길어지거나 침체의 폭이 크지는 않을 것"이라면서 "3분기를 지나면서 미국 경제는 완만하게 살아날 것"이라고 밝혔다.

서브프라임 연체율은 올 상반기가 피크일 가능성이 높고, 부동산 경기는 막바지 국면에 다다른 것으로 보인다고 판단. 금리인하 효과도 2분기를 지나면서 주택시장에 영향을 줄 것으로 내다봤다.

한편 김 파트장은 "단일 국가로서 미국이 여전히 세계 최대 수요국이기는 하지만 미국의 소비 및 수입 영향력이 과거에 비해서는 크게 줄었다"고 지적한 가운데 "강도는 약해지겠지만, 신흥경제의 디커플링 자체는 유효하다"고 말했다.

중국 등 신흥 시장들의 투자중심 성장 기대감이 여전히 살아있고, OPEC 대비 아시아 주요국가들의 상대적인 경기 상향도 우상향 추세를 유지하고 있어 신흥시장의 상대 주가 역시 우상향할 것이라고 분석했다.

한국의 경우 분기 대비 성장률이 1%대의 연착륙을 이어갈 것으로 전망한 가운데 올해 연간 성장률 전망치는 4.7%로 제시했다.

김 파트장은 "미국 경기침체가 3분기 중 마무리될 경우 주식시장의 의미있는 반등은 2분기 중 나타날 것이란 의견을 유지한다"면서 "상반기보다 하반기 주가 움직임이 더 좋을 것"이라고 밝혔다.

연간 코스피 지수 밴드를 1550~2150포인트로 제시하고, 2분기 초까지는 대형 가치주와 자기자본이익률이 높은 종목 등 모멘텀 스타일 위주의 투자 전략을 권고했다.

길게보면 IT와 산업재, 경기관련 소비재들의 비중 확대가 바람직해 보인다는 분석이다.

한경닷컴 강지연 기자 serew@hankyung.com