[브리핑] LG마이크론(016990) - 턴어라운드 추세가 이어진 4분기...삼성증권

LG마이크론(016990) - 턴어라운드 추세가 이어진 4분기...삼성증권

- 투자의견 : BUY(H)
- 목표주가 : 49,800원

● 턴어라운드 추세가 이어진 4분기

동사는 25일 장중에 잠정실적을 발표. 4분기 매출은 전년동기비 12% 증가한 1,830억원, 영업이익은 흑자전환해 109억원을 달성한 것으로 밝힘. 이는 당사 예상치를 각 4.1%, 5.6% 상회한 수치로 3분기 영업이익 흑자 전환 이후 실적회복 추세가 4분기에도 이어짐.

● 긍정적 측면: 4분기 영업이익 전분기대비 81.7%대 큰 폭 신장

- 4분기 매출액이 전분기에 비해 6.8% 증가한데 반해 영업이익은 전분기에 비해 81.7%로 큰 폭으로 증가함. 4분기 영업이익률은 6%로 전분기 3.5%에 비해 큰 폭 개선. (06년 1분기 6.6% 마진 기록한 이후 가장 좋은 실적) 이는 LG전자의 32인치 PDP TV가 신흥시장에서 성공하면서 동사의 PDP 후면판(매출비중 43%) 출하량도 전분기비 38% 증가한 130만대를 상회, 동부문 가동률 증가(90%중반)와 함께 마진이 개선된 데 따름.

- Tape Substrate(매출비중 18%)은 3분기에 이어 LCD업황 호조에 힘입어 전분기비 5.5% 성장세 이어갔고, 포토마스크(매출비중 16%)는 비수기인 상황에서도 7세대 제품 개발 수요 증가로 전분기비 10% 성장하면서 이익율 개선에 이바지.

● 부정적 측면

새도우마스크 매출은 전분기 대비 25.5% 하락하였으나 매출비중이 5%대로 크게 줄어든데다 상반기 구조조정을 통해 비용부분을 많이 축소한 결과 이익은 흑자 전환함.

● 투자의견

4분기 실적은 디스플레이 업황호조와 지난해 상반기 구조조정 및 연간 Capex 비중 축소를 통한 원가절감이 더해져 매출 증가에 따른 이익개선이 두드러졌음. 1분기는 계절적 비수기이나 상반기에도 32인치 PDP TV 출하가 늘면서 PRP의 선전이 기대되며 LG전자의 PCB 사업부와 동사의 PRP 구조조정이 구체화될 가능성이 있음. 따라서 6개월 목표주가 49,800원과 BUY(H)투자의견 유지함.