[브리핑] 크레듀(067280) - 영어말하기 시장의 성장 잠재력을 반영할 때...유진투자증권

크레듀(067280) - 영어말하기 시장의 성장 잠재력을 반영할 때...유진투자증권

- 투자의견 : BUY 1 (BUY 2에서 상향)
- 목표주가 : 138,000원

● Investment Point

삼성그룹이 올해 상반기 대졸 신입사원 채용 시부터 영어말하기 테스트 시험 도입을 공식화함. 지난해 10월 말 이후 동 이슈와 관련된 기대감으로 주가가 급등한 바 있으나, 최근의 주가는 동사의 OPIc 부문의 성장성을 충분히 반영하지 못하고 있다는 판단임. 구직자 중심의 B2C 수요 진작과 기존의 지필 영어테스트와의 점진적인 대체 가능성을 고려할 때 긍정적 접근이 필요한 시점

* News: 삼성그룹 올해 상반기부터 대졸 신입사원 채용 시 서류전형 단계에서 OPIc와 TOEIC Speaking의 등급을 인정할 계획. 필기시험 등급만 제출할 경우 면접 시 별도의 회화력 평가 실시 계획 (채용사이트를 통해 공식화)

* Company effect: 당초 예상했던 수준 대비 보다 긍정적일 것으로 전망
올해와 내년 당장의 응시인원 수에 있어서는 큰 차이가 없을 것으로 보이나, 보다 긴 흐름에서 보았을 때 B2C 부문의 침투가 보다 수월해질 수 있기 때문

● Valuation : 목표주가 138,000원으로, 투자의견 BUY 2에서 BUY 1으로 상향 조정
- OPIc 부문의 중장기적 실적 추정치 변경, 영어 회화력 평가시험만 인정되게 될 2010년부터의 실적 추정치 긍정적으로 반영. 08년, 09년 실적 변동 폭은 미미
- 조정된 목표주가는 138,000원, 10%의 자본비용과 5%의 영구성장률 가정하에 기존과 동일하게 DCF 모델로 산출. 상승 여력 고려해 투자의견 BUY 1로 상향