[브리핑] [석유화학] "정유제품 하락 및 화학 제품가격 상승" 차별화에 주목...동양증권

[석유화학] "정유제품 하락 및 화학 제품가격 상승" 차별화에 주목...동양증권

■ 2008년 1분기 투자전략 : 호남석유, SKC, 한화

미국 Sub-Prime 및 국제적인 물가 상승으로 거시경제 위축 우려감(가처분 소득 하락 → 화학 소재 수요 둔화 및 휘발유 등 에너지 수요 둔화)이 확산되는 가운데, 1월 중순 화학/에너지 업체의 주가 급락현상이 심화되고 있음. 산업기초 체력에 대비 과민반응(Over-Shooting)으로 판단됨. 특히, “최근 3주간 석유화학 제품가격 상승, but, 정유제품가격 하락”의 차별성에 주목해야 함. 2008년 구조조정 효과 및 견조한 실적 상승 흐름을 예상할 수 있는 호남석유㈜, SKC㈜, 한화㈜에 대해서는 여전히 긍정적 시각을 유지함.

■ 주요 화학/에너지 업체 동향 :

▶ 효성(Mkt-Perform, 목표가격 60,000원) 1/10일 탐방 : 1) 07.4분기 예상 영업이익 750억원으로, 전년 동기 144억원 대비 대폭 증가 기대, 2) 08년 예상 영업이익 2,600억원으로 전년 대비 10% 정도 안정 성장 예상. 중전기 수요성장세와 2008년 중반 풍력발전기 제품 인증 추이를 고려해, 목표가격 상향 검토 중.

▶ 대성산업(Buy, 목표가격 350,000원) 1/15일 탐방 : 1) 07.4분기 예상 영업이익 45억원으로, 전년동기 3억원 대비 호전 기대. 2) 08년 예상 영업이익 600억원으로, 전년 160억원 대비 대폭증가 예상. 신도림 APT 분양수익이 본격화되기 때문. 울산지역 주상복합 분양 문제(현재 10%) 해결시, 주가환경 개선 기대.