[브리핑] 삼성전자(005930) - DRAM 경기 부진 대비 양호한 4Q07 실적 전망...대신증권

삼성전자(005930) - DRAM 경기 부진 대비 양호한 4Q07 실적 전망...대신증권

- 투자의견 : Buy (매수,유지)
- 목표주가 : 670,000원

● 투자의견 매수, 목표주가 67만원 유지

삼성전자에 대한 투자의견 매수와 목표주가 67만원을 유지한다. 2007년 영업이익 전망치는 기존 5.60조원에서 5.71조원으로, 2008년 영업이익 전망치는 기존 7.02조원에서 7.38조원으로 소폭 상향조정한다. 반도체 부문이 4분기 부진했던 메모리 업황 대비 양호한 실적을 기록할 것으로 전망되어, 이를 반영하여 이익 전망치를 조정하였다. 2008년 추정 ROE 및 반도체 업황에 대한 시각에 큰 변화가 없는 바, 목표 PBR은 기존 2.0배를 유지하고, 목표주가도 기존 67만원을 유지한다.

● 4Q07 영업이익 1.55조원, 반도체 경쟁력과 LCD의 높은 이익 기여에 주목

삼성전자의 2007년 4분기 매출액은 17.20조원, 영업이익은 1.55조원으로 전망한다. 영업이익은 전분기 대비 25% 감소한 수준이지만, 기존 전망치 1.44조원을 상회할 것으로 판단된다. 사업부문별 영업이익은 반도체 0.47조원, LCD 0.84조원, 통신 0.45조원으로 전망된다. 2007년 4분기 실적에서 주목할 점은 1) 반도체 부문이 메모리 업황 부진에 비해 양호한 실적을 기록할 것이라는 점과 2) LCD 부문 영업이익 기여도가 54%에 이르면서, 안정적인 사업부 구성이 부각될 수 있다는 점이다. 특히 반도체 부문은 Mobile DRAM, SLC NAND 비중 확대로 2007년 4분기 범용 메모리 판가 급락 영향을 최소화하고 있어, 경기침체기에 강한 면모를 보여줄 것으로 판단된다.