[브리핑] 롯데쇼핑(023530) - 단기 이슈는 주가 바딕을 확인시켜 줄 듯...현대증권

입력2008.01.09 08:40 수정2008.01.09 08:40

롯데쇼핑(023530) - 단기 이슈는 주가 바딕을 확인시켜 줄 듯...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 500,000원 단기적으로 4분기 실적이 시장 기대치에 못 미칠 전망이고 자회사 롯데카드(비상장) 충당금 이슈가 주가에 부담이 될 수 있음. 하지만 매력적인 주식가치 및 양호한 이익 성장, 그리고 소비환경 개선 기대감이 주가 모멘텀을 유지시켜 줄 전망임. 4분기 실적 예상 미달할 듯: 4분기 실적은 1/25(금) 예정되어 있음. 12월을 포함한 4분기 백화점 및 할인점 기존점 매출이 전년대비 역신장한 것으로 추정됨에 따라 실적은 당사 및 시장 컨센서스를 하향할 전망임. 롯데카드 충당금 이슈 아직 미확정: 롯데카드(롯데쇼핑 지분 92%)는 동사 지분법 이익으로 연간 1,300억원-1,400억원(세전이익의 13%-14%) 기여하고 있음. 금융당국이 충당금 적립 규정을 강화할 예정임에 따라 롯데카드는 최대 약 1,700억원(2007년 3분기 누적 당기순이익의 160%)의 추가 충당금 적립이 필요함. 기업가치에 미치는 영향 적어: 새로운 규정 적용 시 지분법 이익 축소와 손익 하향 조정이 불가피함. 하지만 적정주가 산정 시 기업가치 대비 50% 할인율이 적용되었음을 감안할 때 주가에 미치는 영향은 적음. 투자자 관심 증가: 주식가치 매력(FY08F PER 14.5배, 시장대비 약 25% 할증) 및 소비환경 개선, 그리고 신규 사업(중국 할인점 및 백화점) 등으로 기업가치 제고 기대감이 점차 증가할 것으로 보임. 이익모멘텀이 여전히 양호하여 매수 확대를 권고함.

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