삼성전기(009150) - 비수기의 영향은 2008년 1분기에 낮을 전망 -> 양호한 수익성이 유지...대신증권 - 투자의견 : Buy (매수,유지) - 목표주가 : 73,000원 * 6개월 투자의견은 매수(BUY), 목표주가는 73,000원을 유지 삼성전기에 대한 6개월 투자의견은 ‘매수(BUY)’와 목표주가 73,000원을 유지한다. 매수(BUY)를 유지한 이유는 1) 2008년 1분기, 비수기 영향에 따른 실적부진 가능성은 과거대비 낮다고 판단된다. 2008년 1분기의 전체 영업이익(연결)은 392억원으로 추정되며, 2007년 1분기(86억원)대비 355.8% 증가, 2006년 1분기(220억원) 대비 78.2% 증가하는 등 과거대비 비수기 영향이 미미할 것으로 판단된다. 2) 연결기준으로 2007년 4분기 전체 매출액과 영업이익은 각각 10,118억원, 705억원으로 창사이래 분기별 최고의 실적이 예상된다. 또한 2008년 연간 영업이익은 2,356억원으로 전년대비 43.2% 증가하는 등 수익성 호전 추세는 지속될 전망이다. 3) 적층세라믹콘덴서(MLCC ; Multi Layer Ceramic Capacitor)에 대한 마진율 하락 우려가 상존하나, 2008년에 공급부족의 해소에 따른 급격한 마진율 하락은 적다고 판단된다. MLCC의 수익성은 동사의 제품 중, 가장 높을 것으로 분석된다.