삼성물산, 용산역세권 사업자 선정은 수익구조 개선 신호탄 .. 삼성證

삼성증권은 5일 삼성물산의 이번 서울용산역세권 국제업무지구 개발 사업자 선정은 향후 수익구조 개선의 신호탄이라고 판단했다.

기존 도급사업 위주였던 수익구조가 이를 계기로 향후 개발사업 쪽으로 전환될 전망이라는 것.

지난 2일 삼성물산-국민연금 컨소시엄은 서울 용산역세권(용산구 한강로3가 40-1 일대 56.7만㎡) 국제업무지구 개발사업의 우선협상대상자로 확정됐다.
허문욱, 윤진일 삼성증권 애널리스트는 총 사업규모 28조원중 삼성물산의 시행지분은 6.4%, 시공지분은 31% 내외로 추정했다.

송도개발사업의 출자지분이 5000억원임을 고려할 때 금번 용산역세권개발사업의 출자지분 규모도 유사한 수준이 될 가능성이 높다는 분석이다. 이 경우 삼성물산의 출자지분은 320억원에 불과하나, 시공금액은 2조5500억원에 달할 것으로 계산했다.

이는 삼성물산의 2007년 연간 수주액 9조원의 28%에 달하는 큰 규모로, 착공에 들어가는 2010년부터 수익에 영향을 미칠 것이라는 설명이다. 전체 사업 완공시점은 2018년이다.

분양성공률도 높을 것으로 예상했다. 국제업무지구라는 특성을 살려 정보통신, 금융,관광 등 3대 테마를 갖춘 업무 및 상업시설을 건립할 계획이기 때문.

두 애널리스트는 150층 높이의 랜드마크빌딩 건설로 삼성물산의 브랜드도 더욱 강화될 것이라고 내다봤다.

또 주상복합아파트는 2200여가구를 3.3㎡당 3000만원선에 공급될 계획이나, 명품도시를 건설한다는 계획을 고려하면 분양가격이 상승할 가능성도 있어며 통상적인 개발사업의 영업마진 15% 이상은 확보가 가능할 것이라고 이들은 예측했다.

두 애널리스트는 삼성물산의 혁신적인 사업구조 전환(개발사업 확대정책), 양질의 해외수주 급증, 2008년부터의 수익성 개선을 고려해 종전 매수 투자의견을 유지하고, 세부개발계획의 공개를 고려해 2010년 이익추정을 상향 조정할 계획이라고 밝혔다.

한경닷컴 이혜경 기자 vixen@hankyung.com