지주회사 전환을 발표한 SK가 오는 25일 분할 후 재상장을 앞두고 있다.

기존 SK는 지주회사로 전환되어 거래되고, 사업 부문은 신설된 SK에너지로 이어져 재상장된다.

기존 SK 1주당 존속회사 SK(주) 0.29주와 SK에너지 0.71주로 분리된다.

실제로 거래가 재개되어야 정확하게 분석할 수 있겠지만, 전문가들은 일단 지주회사인 SK(주)보다 사업회사인 SK에너지의 투자효과가 더 높을 것으로 보고 있다.

지주사인 SK(주)는 SK에너지(17%), SK텔레콤(22%), SK네트웍스(41%), SKC(44%), SK E&S(51%), SK해운(72%), K-Power(65%) 등의 지분을 보유하고 있다.

SK에너지는 정유, 화학, 윤활유, 석유개발사업을 진행하고, SK인천정유(91%)와 대한송유관공사(32%) 등의 지분을 갖고 있다.

CJ투자증권은 24일 SK(주)와 SK에너지의 적정주가를 각각 21만원, 18만원으로 제시했는데, 단순 기준가격 대비로는 SK에너지가 SK(주)보다 상승여력이 높을 것으로 보고 있다.

이희철 CJ투자증권 애널리스트는 SK인천정유의 가치 개선, 브라질 유전 생산 개시 및 베트남과 페루의 신규유전 확보, 광학필름 등 신규사업 확대 가능성 등을 SK에너지의 투자 포인트로 들었다.

다만 25일 시초가가 어떻게 형성되느냐에 따라 분할 후 두 기업에 대한 투자전략이 달라진다며 시초가 대비 상승여력이 큰 종목 중심으로 비중을 확대하는 전략을 권했다.

우리투자증권은 SK(주)와 SK에너지의 기준가가 각각 16만5713원, 12만1751원이 될 것으로 봤다. 목표주가는 SK에너지만 14만원으로 잡았다.

김재중 우리투자증권 애널리스트는 SK에너지에 대해 "향후 해외유전 확인매장량 증가 여부, 하반기 및 내년 정유ㆍ석유화학 경기 호조 지속 여부, SK인천정유 수익성 개선을 감안할 때 이익전망이 상향 조정될 가능성이 크다”는 입장이다.

삼성증권은 SK(주)의 기준가도 우리증권과 똑같다.

이을수 삼성증권 애널리스트는 “시초가는 기준가의 50~200%에서 형성된다”며 이를 감안하면 SK(주)의 시초가 형성가능 범위는 8만3000원~33만1000원, SK에너지는 6만1000원~24만4000원이 될 것으로 예상했다.

이 애널리스트는 두 회사의 목표주가는 실적이 발표된 뒤에 제시하겠다고 밝혔다.

이희철 CJ투자증권 애널리스트도 SK(주)와 SK에너지의 기준가가 각각 16만5000원, 12만1000원 내외가 될 것으로 추정했지만, 역시 시초가격은 기준가대비 -50%에서 200% 사이에서 형성될 수 있어 기준가격은 큰 의미가 없다는 시각이다.

한경닷컴 이혜경 기자 vixen@hankyung.com