[브리핑] 세아베스틸(001430) - 대규모 투자효과가 기대되는 08년 이후에 주목...한국투자증권

입력2007.07.13 08:42 수정2007.07.13 08:42

세아베스틸(001430) - 대규모 투자효과가 기대되는 08년 이후에 주목...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 28,000원 (상향) 매수의견을 유지하고 목표주가를 28,000원으로 상향 조정한다. 목표주가 28,000원은 12개월 Forward EBITDA(07F와 08F EBITDA 평균)에 07F 당사 철강업종 평균 EV/EBITDA 6.9배를 적용하여 산출했다. 목표주가의 08F Implied PER, PBR은 각각 12.9배, 1.2배이다. 동사의 투자포인트는 다음과 같다. 1) 2004~2007년에 걸친 생산능력 증설(제강 180만톤, 압연 160만톤) 투자로 08년부터 판매량 증가 효과가 기대된다. 생산량 및 판매량 증가 시 단위고정비가 감소하여 Margin은 상승할 것으로 보인다. 2) 수요산업에서 자동차산업 비중이 하락하고 산업기계 및 조선 등의 비중이 높아감에 따라 특수강 봉강의 국내 명목소비가 증가(06년 1월 이후 월평균 2.29% 증가)하고 있다. 3) 동사는 국내 특수강 봉강제품 시장점유율 약 53%(07년 5월 누계기준)인 1위 업체이다. 4) 국내 특수강 봉강 수급은 공급부족 상태(생산/명목소비 비율 0.8)이다.

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