[브리핑] 한빛소프트(047080) - TP 12,600원, 매수 유지..교보증권

한빛소프트(047080) - TP 12,600원, 매수 유지..교보증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 12,000원

● 1분기 실적: 매출액 140억원, 영업손실 8억원 적자전환

한빛소프트의 1분기 실적은 매출액 140.7억원으로 전분기 대비 41.3% 하락하며 크게 감소했으며, 수익부문은 8.4억원 영업손실을 기록하며 적자전환.

매출감소는 캐릭터 매출감소에 따른 영향이 컸음. 하지만, 지난 4분기 캐릭터 매출이 계절적인 요인 및 신규캐릭터 상품의 판매호조로 비경상적인 증가를 보였다는 점에서 1분기 급격한 매출감소에 대해 과민한 반응은 지양해야 할 것으로 판단함.

한편, 수익성 측면에서는 영업이익 적자전환을 기록. 이는 비용구조가 유지된 반면, 외형은 전체적으로 감소를 기록한 까닭으로 풀이됨.

● 매출액 842억원, 영업이익 82억원으로 소폭 하향조정

한빛소프트의 연간 매출액과 영업이익 추정치를 842억원과 82억원으로 각각 2.4%와 2.0% 하향조정하나, 순이익 전망치는 106억원으로 종전대비 8.6% 상향조정 함.

매출액 및 영업이익 전망치 하향조정은 예상보다 헬게이트의 상용서비스 시작이 다소 늦어질 것으로 전망되는 반면, 비용구조는 유지될 것으로 보이기 때문.

한편, 순이익 전망치 상향조정은 당초 25억원으로 추정했던 해외매출에 대한 법인세추납액이 17.4억원으로 감소한 것을 반영한 결과.

● 목표가격 12,600원으로 상향, 투자등급 매수 유지

한빛소프트에 대한 목표가격은 12,600원으로 종전 목표가 대비 9.5% 상향조정하며, 투자등급은 매수를 유지함. · 상반기 성과는 부진할 것으로 판단되지만, 하반기는 헬게이트 런던의 상용서비스를 통한 매출기여로 가파른 실적개선이 기대되기 때문.

여기에 헬게이트의 흥행성과가 온기에 반영되는 2008년 실적은 보다 가파른 성장이 가능할 것으로 전망된다는 점을 감안하면 상승모멘텀은 충분하다고 판단함.