[브리핑] 농심(004370) - 4Q Preview : 저조한 실적보다 더 많이 떨어진 주가...한국투자증권

농심(004370) - 4Q Preview : 저조한 실적보다 더 많이 떨어진 주가...한국투자증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 320,000원

: 4분기 실적 부진 주가에 이미 반영, 투자의견 ‘매수’ 유지

농심의 4분기 실적은 라면 판매 위축 및 메가마트 주식 증여 영향으로 부진할 전망이다. 그러나 농심에 대해 목표주가 320,000원, 투자의견 ‘매수’를 유지한다.

첫째, Valuation이 매력적이기 때문이다. 4분기 실적에 대한 우려로 주가가 하락하여 2007년 예상 EV/EBITDA는 4.8배를 기록, 시장 평균 5.7배 및 음식료 대표업체 평균인 9.3배보다 낮아졌다. 과거 동사 주가는 시장대비 높은 multiple에 거래되어 왔다. 목표주가 기준 2007년 예상 EV/EBITDA는 6.5배로 지난해와 동일하게 시장 평균대비 14% 높은 수준이다.

둘째, 상반기 출시 예정인 건면과 MSG 무첨가 라면은 소비 개선에 도움이 될 것으로 기대된다.

셋째, 제품가격 인상 가능성이 있다. 동사의 강력한 가격결정력을 감안한다면 밀가루 등 원재료비 상승 부담은 제품가격 인상으로 전가될 수 있다고 판단된다.