[브리핑] 현대DSF(016510) - 양호한 수익성에 비해 저평가...교보증권

입력2006.08.08 08:59 수정2006.08.08 08:59

현대DSF(016510) - 양호한 수익성에 비해 저평가...교보증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 ; 10,100원 * 매수, 목표가 10,100원으로 기존치 대비 8.2% 하향 * 하반기 실적 하향조정에도 불구 17% 이상의 상승여력 있어 현대DSF에 대한 투자등급은 기존 매수를 유지하나, 목표주가는 10,100원으로 기존치 대비 8.2% 하향 조정함. 목표주가를 하향한 이유는 하반기 소비경기 둔화에 대한 우려로 추정EPS와 Target Multiple의 하향에 따른 것임. 현대DSF의 주가는 2006년과 2007년 예상PER과 EV/EBITDA는 각각 7.2/6.7배, 4.7/4.1배로 시장평균(당사 Universe평균 11.2/9.4배)대비 35.7% 할인되어 거래되고 있음. 지방백화점으로서 경기둔화에 대한 방어책이 준비되어 있지 않다는 점과 기업의 성장성 자체가 결국 경기순환적 요인이라는 한계점을 내포하고 있더라도 현재의 Valuation은 이미 향후 펀더멘탈 악화에 대한 우려가 반영된 결과라는 판단임. 목표주가 10,100원은 향후 3년간 연평균 매출액 성장률이 3.2%로 낮은 성장성을 감안해, ‘06~07년 평균 EPS에 시장평균대비 20% 할인한 8.2배를 목표PER로 적용해 산출했음.

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