[브리핑] 아시아나항공(020560) - 유가 강세로 2분기 실적은 기대치를 하회할 전망...현대증권

아시아나항공(020560) - 유가 강세로 2분기 실적은 기대치를 하회할 전망...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 8,600원

항공수요 호조에도 불구하고 유가 강세로 2분기 실적은 기대치를 하회할 전망. 유가 전망치를 상향 조정하여 아시아나항공의 2006년 영업이익을 9.5% 하향 조정하였으며 적정주가를 8,600원으로 종전대비 14% 하향 조정

2분기 국제선여객은 전년대비 9% 증가하고 화물은 13% 증가할 전망. 항공수요 호조로 아시아나항공의 2분기 매출액은 전년대비 11.2% 증가한 8,355억원으로 예상. 영업이익은 175억원으로 예상되어 전년대비 큰 폭으로 개선될 전망이나 시장의 기대치 (290억원)는 하회할 전망인데 이는 2분기 제트유가가 전년대비 25.8%나 상승하였기 때문

유가 강세를 반영하여 아시아나항공의 2006년 영업이익과 수정EPS를 1,838억원과 568원으로 종전대비 각각 9.5%, 12.3% 하향하였으며 2007년 영업이익과 수정EPS를 2,537억원과 841원으로 종전대비 각각 6.9%, 8.5% 하향

항공수요가 호조세를 지속하고 있어 BUY 투자의견을 유지하나 1) 수익예상을 하향 조정하였으며 2) 시장 Valuation 하락을 반영하여 적정주가는 8,600원으로 종전대비 14% 하향

아시아나항공의 주가는 지난 1개월간 KOSPI 대비 16.7%p 초과 하락하여 KOSPI 대비 4.4%p 초과 상승한 대한항공에 비해 21.1%p 초과 하락하였음. 이는 1) 대우건설 지분 인수에 따른 아시아나항공의 재무건전성 악화 위험 2) KOSPAQ 시장 하락의 영향을 반영하였기 때문

유가가 여전히 강세를 유지하고 있으나 1) 항공수요 호조 2) 고가 운임 정책 3) 항공기 가동률 향상으로 3분기 실적 개선이 기대되어 항공주를 매수할 시점으로 판단되며 그 동안 주가수익률이 부진하였던 아시아나항공의 주가 상승 여력이 대한항공에 비해 크다고 판단.