[브리핑] 텔코웨어(078000) - 2분기부터 실적이 호전될 전망, 투자의견 ‘매수’로 상향 ‘...한국투자증권

텔코웨어(078000) - 2분기부터 실적이 호전될 전망, 투자의견 ‘매수’로 상향 ‘...한국투자증권

- 투자의견 : 매수 (유지)
- 목표주가 : 17,400원(유지)

■ 투자의견 ‘매수’로 상향, 6개월 목표주가는 17,400원 유지
근거는 다음 세가지다. 1) 1분기 실적은 다소 저조했으나 SKT 해외사업 관련 매출 발생으로 2분기부터 실적이 호전될 전망이고, 2) 단기적인 부담요인이었던 부진한 1분기 실적 발표, 주식 배당물량 상장 등이 완료되었고, 자사주를 취득 중으로 주가의 하방경직성이 확보된 것으로 판단되며, 3) 2006년 예상실적 기준 PER이 10.4배로 동종 업체 대비 낮은 수준이기 때문이다.

■ 1분기 매출액은 전년동기대비 14.7% 감소했고, 영업이익은 적자로 전환했으나
1분기 매출액은 70억원으로 전년동기대비 14.7% 감소했고, 영업손실 3억원을 기록해 적자로 전환되었다. 이는 1분기가 계절적인 비수기이고, SKT의 투자결정이 지연되었기 때문이다. 부문별로는 음성핵심망 42억원, 무선데이터 27억원, 기타 0.5억원 등이다. 영업외부문에서 이자수익 5.5억원, 대손충당금 환입 1.9억원, 지분법평가이익 0.4억원, 지분법평가손실 1.3억원이 발생해 경상이익은 흑자기조를 유지했다.

■ 해외 매출 발생으로 2분기부터 실적 호전될 전망
2분기부터는 실적이 호전될 전망이다. 1분기에 지연되었던 프로젝트들의 발주가 개시되고, SKT의 해외사업 관련 매출이 발생할 것으로 예상되기 때문이다. 베트남 S-Telecom 가입자 증가에 따라 HLR, AC 등 음성핵심망과 TIIS 등 무선데이터 솔루션이 증설될 예정이다. 이에 따라 2분기 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 23.9%와 13.6% 증가한 152억원, 24억원으로 전망된다.

■ Helio의 FMC 서비스를 위한 솔루션 공급을 추진 중
SKT는 4월 27일 1분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 5월부터 미국 MVNO(Mobile Virtual Network Operater) 사업자인 ‘Helio’의 가입자 유치를 위한 본격적인 마케팅활동을 진행할 계획이라고 밝혔다. Helio는 우선 미국 거주 한국인을 목표로 하고 있고, 젊은 유저 대상으로 무선인터넷 서비스를 강화할 계획이다. Helio가 하반기에 FMC(Fixed Mobile Convergence; CDMA와 WiFi를 이용한 무선 LAN을 결합한 유무선통합) 서비스용 솔루션을 발주할 예정인데 텔코웨어가 공급을 추진