[브리핑] 동국제강(001230) - 2분기 이후 실적 호전에 주목해야...대신증권

동국제강(001230) - 2분기 이후 실적 호전에 주목해야...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수,유지) - 목표주가 : 23,000원 ● 2분기부터 수익성 회복, 하반기실적은 전년비 증가 전망 후판가격 인하는 검토대상이나 단행할지는 미지수 일본산 후판가격의 인하가 당장 동국제강의 후판가격의 인하로 이어지지 않을 수도 있을 전망이다. 4월 4일 국내 조선업계가 수입하는 일본산 수입 후판가격(4~ 9월 선적분)이 종전보다 100달러 인하된 $580/톤로 타결되었다. 당초 예상(600달러는 지킬 것으로 예상)보다 인하 폭이 컸다. 이에 따라 일본산 수입 후판가격이 국내 포스코산과 동국제강산(각각 61.5만원/톤으로 달러 환산 $630/톤 수준)보다 싸져 국내 후판가격에 대해 인하압력을 받을 수 있다. 하지만 이는 이들 각 사가 인하여부에 대해 검토대상이지 당장 인하로 단행하지 않을 수도 있다. 왜냐하면 1) 중국내 후판 유통가격이 상승세가 지속되고 있고(중국에서 우리나라로 수입되는 후판가격은 $590~ 600/톤 수준), 2) 그간 상대적으로 너무 비싸게 팔아온 일본 철강업계가 이번에 배려차원에서 인하 폭을 크게 했다고 볼 수 있으며, 포스코 입장에서도 지금까지 일본산보다 싸게 판매했다고 해서 반드시 싸게 팔지 않을 수 도 있다는 점(04년에는 일본산보다 비싸게 팔기도 했음), 3) 포스코산 핫코일가격이 일본산 핫코일가격보다 비싸도 아직 포스코산 가격을 인하하지 않고 있다는 점, 4) 동국제강의 원자재인 슬라브가격도 점차 상승할 것으로 예상된다는 점 등 때문이다. 다만, 조선업계와 철강업계간의 협상력에서 점차 철강업계가 밀리는 듯한 모습을 보이고 있어 불안하다. 즉 철강시장이 Seller’s market에서 Buyer’s market으로 변모하고 있다는 데에 문제가 있는 것이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지