[브리핑] 유아이엘(049520) - 단가 인하로 1Q 수익성 크게 악화 / 3Q부터 회복 예상...한국투자증권

유아이엘(049520) - 단가 인하로 1Q 수익성 크게 악화 / 3Q부터 회복 예상...한국투자증권

- 투자의견 : 중립(하향)
- 목표주가 : 12,000원(하향)

■ 투자의견 중립으로 하향 / 목표주가 12,000원으로 하향
목표주가를 15,000원에서 12,000원 (06년 EPS에 P/E 13배 적용)으로 하향하고, 투자의견도 매수에서 중립으로 하향한다. 1Q에 진행된 단가 인하를 반영하여 06년 EPS를 기존 1,444원에서 39.5% 하향한 873원으로 변경한다. 유아이엘의 주요 Keypad 제품 단가는 10% 이상 인하된 것으로 추정되며 원화 강세도 수익성 악화를 부채질 하였다. 특히, 기대를 모았던 Motorola Blade Phone향 Keypad 수주가 지연되면서 High-End 제품 비중이 하락한 것은 부정적이다.

■ 1Q 매출액 QoQ 20.2% 감소 / 영업이익 적자 전환 예상
1Q 매출액은 주요 거래선인 LG전자 휴대폰 출하량 감소 등으로 QoQ로 20.2% 감소한 404억원을 기록할 전망이다. 영업이익은 COF 부문에 대한 감가상각비 증가와 단가 인하 여파로 적자 전환할 것으로 예상되나, 2Q부터는 삼성전자와 LG전자의 휴대폰 출하량 증가에 힘입어 다시 흑자 전환할 것으로 보인다. 다만, Motorola향 High-End Keypad 수출이 지연될 가능성도 크다는 점에서 본격적인 실적 회복은 3Q부터 가능할 것으로 판단된다. 휴대폰 Keypad 부문과 COF 부문의 의미 있는 회복이 확인될 때까지 보수적인 관점에서 접근할 필요가 있다.

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