[브리핑] 피앤텔 (054340) - [4분기 실적] 기대를 상회한 양호한 실적...현대증권

피앤텔 (054340) - [4분기 실적] 기대를 상회한 양호한 실적...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 15,000 원 2005년 4분기 실적은 매출액, 이익 측면에서 모두 기대를 상회함. 삼성전자(005930, BUY)내 점유율 상승과 제품믹스 개선에 따른 결과로 지속 가능성이 높음. 실적 개선과 저평가 매력을 동시에 보유하고 있어 적정주가 15,000원에 BUY 투자의견 유지. 좋을거로 예상했지만 더 좋았다 : 동사의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 732억원, 119억원으로 잠정 집계됨. 영업이익이 전년 동기 대비로는 51.6%, 전분기 대비로는 25.4% 증가한 실적으로 당사 추정치 102억원을 상회함. 이는 삼성전자내에서 피앤텔의 점유율이 3%포인트 가량 상승하였고 전략모델 비중이 높아 제품믹스가 개선되었기 때문. 3분기 600억원 매출 돌파 후 다시 4분기에 분기 최초로 700억원대의 매출을 기록하면서 가파른 성장세를 보이고 있어 의미가 높음. 중국법인도 안정적인 이익 창출단계로 접어들어 이로 인한 지분법평가이익도 증가할 전망. 양호한 실적 흐름 1분기로 이어져 : 상반기보다 하반기에 강세를 보이는 피앤텔의 추세를 실적에 가정할 경우 1분기 실적이 4분기 대비 소폭 감소하는 것은 자연스러운 현상. 중요한 것은 전년 동기 대비 성장세가 지속되는가 여부인데 1분기 영업이익은 전년 동기 대비 42.7% 증가한 98억원이 예상됨. 이는 출하량 증가와 제품믹스 개선의 효과에다, 가동률이 낮았던 김천공장이 고가모델 생산에 집중하면서 안정화단계에 접어들었기 때문. 2006년 수정EPS 27% 증가 기대 : 2005년 30% 증가 이후 증가세 지속. 이는 1) 케이스업체의 상위 업체 집중도 심화로 점유율 상승이 가능하고, 2) 삼성전자의 휴대폰 출하량이 18% 증가가 기대되고, 3) 중국법인이 이익단계로 접어들었기 때문. 또한 현재 추진하고 있는 신규사업의 성과가 가시화될 경우 더 높은 실적 증가도 가능할 전망. 이만한 실적에 이렇게 싼 주식 찾기도 어렵다 : 휴대폰 디자인이 강화되는 추세에 가장 부합하는 종목으로서, 2006년 PER 4.5배는 절대 저평가 상태. 연평균 30% 수준의 성장이 지속적으로 가능하고 실적의 가시성이 높다라는 측면에서, 실적 개선 추세에 맞춰 이러한 저평가 매력을 적극적으로 매매에 활용할 필요가 있음. 주가는 최근 한달간 시장 대비 8.4% 초과 상승. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지