[브리핑] 우리이티아이 (082850) - 도약과 비상 (跳躍과 飛上)...현대증권

우리이티아이 (082850) - 도약과 비상 (跳躍과 飛上)...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 22,500원

중국, 대만 등으로 고객기반 확대와 TV용 EEFL 출하증가로 동사는 2006년 1월부터 6개월 만에 처음으로 휴일 특근을 통해 라인을 풀 가동하고 있어 2006년 1분기부터 큰 폭의 실적 개선이 전망됨. 이러한 실적 호전 추세는 2006년에 “earnings surprise”로 이어질 가능성이 높은 것으로 판단됨.

2006년 1분기 매출은 전분기 대비 40∼45% 증가할 것으로 추정되어 당사 예상치 (전분기 대비 29% 증가)를 크게 상회할 전망. 이는 1) 2006년 1월부터 중국의 BOE-OT로부터 주문급증으로 CCFL의 출하가 크게 증가하고 있으며, 2) LG필립스LCD로부터 32인치 이상의 EEFL 출하가 크게 증가하기 때문.

또한 이러한 매출증가는 2분기에도 지속될 전망. 이는 1) 대만의 HannStar로부터 CCFL의 제품승인이 곧 가능할 것으로 보여 2분기 중으로 CCFL의 신규 출하가 예상되고, 2) 37인치 이상의 EEFL 매출비중이 크게 증가하는 동시에 42인치 EEFL 신규 출하도 전망되어 TV용 EEFL 매출도 비약적인 성장이 기대되기 때문.

특히 동사는 큰 폭의 수요증가에 적극 대응하기 위해 2005년 7월 이후, 6개월 만에 처음으로 휴일 특근을 시작하였으며 현재 TV용 EEFL 라인은 풀 가동중임. 따라서 2005년 4분기에 시작된 LPL로부터 모니터용 CCFL 주문감소는 대만 및 중국업체로 고객다변화에 성공하며 충분한 상쇄가 가능할 전망.

최근 1개월간 동사 주가는 LPL로부터 모니터용 CCFL 주문감소에 따른 실적하락 우려감이 반영되며 시장대비 1.8% 초과 하락하였음. 그러나 동사는 2006년 1월부터 고객다변화에 성공하며 LPL의 주문감소 여파는 2005년 4분기 실적에만 반영된 일시적인 현상인 것으로 판단됨.

특히 동사 주가는 2006년 예상 실적 기준, PER 8.9배에 거래되어 디스플레이 부품업종 및 동종업체인 금호전기 (001210, BUY) 대비 각각 9.2%, 5.3% 할인 거래되고 있음. 그러나 동사는 1) 2006년 1분기에 분기별 사상 최대의 매출과 이익달성이 가능할 것으로 전망되고, 2) 이러한 실적호전 추세는 2006년 동안에 지속될 전망.

따라서 현재 주가 수준은 2006년 1분기부터 시작될 “earnings surprise”를 전혀 반영하고 있지 않은 것으로 보여 투자의견 매수 (BUY)와 적정주가 22,500원을 유지하며 적극적 비중확대 관점의 종목대응이 필요할 것으로 판단됨.

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