[브리핑] 삼성물산 (000830) - 3분기 실적 저조하나 2006년 실적 개선 전망 여전히 유효...현대증권

삼성물산 (000830) - 3분기 실적 저조하나 2006년 실적 개선 전망 여전히 유효...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 20,000원 동사의 3분기 실적은 인건비 및 지급수수료 증가 등 비용구조 악화로 예상을 하회하는 부진을 보였으나 수익성 개선이 눈에 띄고 있고 계열사공사 수주 전망이 여전히 양호하는 등 수주의 질이 좋아지고 있어 주가 약세 시 저가매수 기회로 활용할 것을 권함. 3분기 실적은 매출액 2.35조원(전년동기대비 3.0% 감소), 영업이익 585억원(전년동기대비 9.3% 증가) 및 경상이익 485억원(전년동기대비 흑자 전환)을 기록함. 무역부문이 저수익사업 축소 등 구조조정의 결과로 매출총이익률이 전년대비 1.5%p 개선되는 등 호조를 보인 반면 건설/주택은 예상 수준의 매출 및 해외적자공사 원가 반영 축소(2005년 3분기 125억원ß2004년 3분기 250억원)에도 불구, 지급수수료 증가로 기대에 미치지 못하는 실적을 보임. 하지만 3분기 건설/주택 매출총이익률이 해외적자공사 원가 추가 반영을 고려하더라도 전년대비 0.8%p 개선되는 등 계속 호조를 보이고 있고 4분기에도 수익성이 우수한 인천 연육교 공사 매출 인식 본격화, 계열사 매출 인식 지속 및 지급수수료 축소 등으로 실적 호조가 예상됨. 특히 기존 수주 전망에 포함되지 않았던 계열사공사 수주가 추가적으로 4,000-5,000억원 증가할 전망이어서 2006년 실적 개선 전망에 대한 확신을 높여주고 있음. 또한 매출 인식이 부진했던 주택부문도 2005년 하반기를 바닥으로 풍부한 수주 물량이 매출 인식으로 조금씩 전환될 것으로 보여 실적 개선에 기여할 전망임. 동사의 주가는 지난 3개월 동안 시장대비 약 9% 초과 상승하고 있는데 이는 실적 개선 기대감 및 자산가치 등 매력적인 투자지표가 다시 부각된 것으로 보임. 부진한 실적에 따른 차익 매물이 나올 수 있으나 수주의 질 개선으로 인한 2006년 전망이 여전히 좋아 저가 매수 기회로 활용해야 할 듯. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지