[브리핑] 포스코 (005490) - 11개 철강재 내수가격 인하...현대증권

포스코 (005490) - 11개 철강재 내수가격 인하...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 270,000 원

포스코는 9월 26일 주문분부터 11개 제품의 내수가격을 톤당 3.5만원-7만원 인하할 계획. 이에 따라 동사의 영업이익은 연간으로 약 6,400억원 감소할 것으로 추정됨. 그러나, 내수가격 인하가 어느 정도 예상된 것이었고, Valuation 메리트가 상존하고 있어 투자의견 BUY를 유지함.

동사는 국제철강가격 약세로 인해 7월에 미니밀재 열연강판 등 중/저급 철강재의 내수가격을 톤당 1.5만원-4만원 인하한 바 있음.

이번에 후판 및 선재를 제외한 대부분 품목의 내수가격을 인하하기로 한 것은 철강 시황 부진이 지속되고 있기 때문으로 보임. 1) 설비증설로 중국산 철강제품의 수입이 급증하고 있으며, 3) 국제철강가격 약세로 포스코 내수가격과 국제시세와의 가격 격차가 확대되었고, 3) 내수경기 부진으로 철강수요가 둔화되고 있음.

동사의 열연강판(미니밀재 제외), 냉연제품 및 전기강판 등의 내수 판매량은 연 13.6백만 톤에 이르고 있음(2004년 기준). 이에 따라 이번 가격인하로 동사의 영업이익은 연간으로 약 6,400억원 감소할 것으로 추정됨(2005년 예상 영업이익의 9.4%에 해당).

이번 가격 인하에도 불구 동사에 대한 BUY투자의견과 적정주가 27만원을 유지함. 이는 국제가격 하락에 따라 내수가격 인하가 어느 정도 예상되었던 것이고, 가격 인하에도 불구 Valuation메리트가 상존하고 있기 때문임(2005년 예상실적 대비 PER 3.7배 수준).

동사 주가는 국제철강가격 조정 지속 및 외국인투자자의 매물 출회로 지난 1개월 동안 4.5% 상승에 그쳐 KOSPI를 2.8% 하회하였음.

** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.