[브리핑] 외국계 증권사 투자의견 정리

외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 정유 : 인천정유 매각 관련 - 골드만 삭스
- 중국 시노켐과 S-Oil이 재무지표가 탄탄하고 현금흐름 양호
- 이들 두 회사가 인천정유에 가장 강한 관심을 보이고 있음
- 만약 S-Oil이나 SK가 인천정유를 인수하게 될 경우 심각한 유동성 위험이 발생할 수도 있음
- SK는 '시장수익률 상회' 투자의견 / 목표주가 6만원 유지
- S-Oil은 '시장수익률 하회' 투자의견 / 목표주가 7만원

◎ 홈쇼핑주 - 도이치 : 투자의견 매수
- GS홈쇼핑,CJ홈쇼핑 올해와 내년 실적 전망 상향 조정.
- 상반기 매출이 점진적인 증가세를 나타냈으며 하반기 매출 성장세도 긍정적인 수준을 유지할 것으로 전망.
- 다만 상반기 대비 속도가 둔화될 수 있음.
- 보험상품 월별 판매는 둔화되고 있는 등 홈쇼핑 업체들의 마진은 올해 정점으로 점진적으로 하락할 것으로
예상.
- GS홈쇼핑 : TP 113,000원
- CJ홈쇼핑 : TP 112,000원

▶ 하이닉스(000660) - UBS : 투자의견 중립, TP 20,000 -> 23,000원
- 2분기 영업실적이 기대 이상
- 예상보다 낸드 플래시 시장 진입 속도가 빨랐고 수익성도 높아
- 이에 따라 하이닉스가 앞으로도 핸드셋이나 MP3, 카메라와 같은 시장 성장으로 수혜를 입을 것
- 주가는 지난 5월 이후 51% 상승했으며 D램 가격 사이클과 연동해 움직인다는 점을 감안해 투자의견을 기존
`매수2`에서 `중립2`로 하향조정
- 3분기 계절적 요인으로 D램 가격은 하락할 것으로 예상되기 때문
- 2007년경에는 핸드셋 메모리 시장 성장으로 PC 시장의 계절적 요인이 상쇄될 전망

▶ 신도리코(029530) - 노무라 : 투자의견 매수(상향), TP 63,100원
- 매력적인 밸류에이션 &이익 성장 스토리.
- 2분기 실적이 예상치에 미치지 못했으나 분기별로는 이익 성장세를 보였음.
- 순이익은 전분기대비 17.1%증가한 80억원을 기록..이는 중국 프린터 공장이 가동율과 수율이 향상되면서 마
진이 확대, 정상화됐기 때문.
- 현 주가는 올해 예상실적 기준 P/B 0.9배 수준이며 현금은 2900억원을 보유하고 있음.

▶ NHN(035420) - UBS : 투자의견 : 매수, TP 170,000원
- 강한 성장세와 자기자본이익률(ROE)의 확장이 인상적
- NHN은 국내 인터넷업계의 선도업체로 온라인 광고와 게임, 전자상거래 부문에서 입지가 강해
- 올해부터 2008년 사이에 검생광고 부문의 성장세가 순이익의 복합연성장률(CAGR)의 41%를 이끌 것
- 현금 흐름 역시 개선되고 있고, ROE 역시 올해 23%에서 내년 28%로 확대될 것
- 향후 수익성이 높은 배너와 검색광고가 중기 ROE 확장을 이끌 것

▶ LG전자(066570) - 골드만 : 투자의견 시장수익률, TP 65,000원
- 휴대폰 부문에 대해 출하량이 회사측 목표인 1400만대를 달성할 것으로 보이나 경쟁심화와 마케팅 비용 부담
으로 영업이익은 예상치를 하회할 것으로 전망.
- 3분기 실적 회복이 여전히 쉽지 않을 것으로 보이며 휴대폰 마진의 추가적인 약화 가능성도 배재할 수 없음.

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