태평양 (002790) - 화장품부문 회복세 확대될 전망, 적정주가 상향조정...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 380,000 원 2분기 동사는 3~4%대의 매출성장을 시현할 것으로 추정되는데 1분기까지 마이너스 성장을 보였던 화장품부문이 휴플레이스 점포의 시장정착 등에 힘입어 플러스 성장세로 전환된 것으로 보여 매우 긍정적임. 이익면에서도 2004년 2분기에는 신제품 출시에 따른 광고비 및 마케팅비용 증가가 많았던 반면 이번에는 특별한 비용증가 요인은 없는 상태여서 영업이익률도 전년동기대비 상승할 것으로 추정되어 2분기 실적은 당사 예상을 다소 상회할 전망. 2005년 하반기는 휴플레이스로의 전환작업이 마무리단계에 들어가면서 실적개선 효과가 가시화될 것으로 전망됨. 2분기에 화장품부문의 회복세가 긍정적인 방향성을 제시해 주었다고 판단되며 하반기 경기회복이 이루어질 경우 강력한 브랜드파워를 바탕으로 고가제품군에서의 매출확대는 물론 700여개의 휴플레이스 점포를 통한 시판경로에서의 점유율 확대가 크게 나타날 것으로 전망되어 2006년 실적모멘텀은 더욱 강화될 전망. 따라서 2006년 예상EPS를 당초 예상대비 8.6% 상향조정하였음. 기존 적정주가는 2005년 실적을 기준으로 산출하였으나 2분기 실적호전으로 하반기 및 2006년의 실적기대감이 높아지고 있음을 반영하여 2006년 EPS에 시장대비 할증율 100%를 적용하여 기존 30만원에서 38만원으로 상향조정하고 BUY의견을 유지함. 동사의 2005년, 2006년 예상PER은 각각 17.배(시장대비 77% 할증), 14.0배(시장대비 63%할증)에 거래되고 있음. 동사주가는 최근 한달간 3.9% 상승하여 KOSPI대비 4.0% 초과하락률을 시현하였음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.