[브리핑] 한국전력(015760)- 1/4분기 실적 추정치 상회...굿모닝신한증권

한국전력(015760)- 1/4분기 실적 추정치 상회...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 36,000원 (32,000원에서 상향) ▷ 1/4분기 실적 당사의 추정치 상회 한국전력의 1/4분기 실적은 기대 이상의 전력판매와 외화환산이익, 예상보다 낮은 연료비 증가와 유효세율로 인해 시장의 컨센서스는 물론 당사의 예상치를 상회하였다. ▷ 실적 추정 상향 조정 예상전력 판매량의 상향조정과 기대 원/달러 환율의 하향조정으로 당사는 한국전력의 2005년과 2006년 순이익을 각각 9.3%, 5.5% 상향했다. 역청탄과 WTI유의 가격이 2005년 각각 20%, 26.1%증가할 것이라는 가정에도 불구하고 당사는 원화의 14%절상과 효율적인 발전 연료 구성으로 한국전력의 KWh당 연료비를 전년동기 대비 0.5%감소한 21.8원으로 예상한다. ▷ 한국 전력의 요금제 변경 가능성 산업자원부의 한국전력 투자보수율에 대한 검토가 5월 중으로 마무리지어질 것으로 예상된다. 실제 투자보수율 5.6%는 적정 투자 보수율보다 낮을 것으로 생각하여 한전은 여전히 요금 인상이 가능할 것으로 기대하고 있다. ▷ 적정주가 36,000원으로 상향 실적추정 상향조정과 긍정적인 배당 흐름 가능성을 고려하여 당사는 30%의 upside potential을 감안, 적정주가를 32,000원에서 36,000원으로 상향하고 매수 의견을 제시한다. 이는 한전 기대 현금흐름의 호조로 인한 배당의 증가와 원화절상으로 인한 외화환산이익을 근거로 매수의견을 제시한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.