[브리핑] 부산도시가스(015350) - 가스사중 수익,성장성 우수...삼성증권

부산도시가스(015350) - 가스사중 수익,성장성 우수...삼성증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 21,000원

: 가스업체중 향후 성장성이 돋보이고 수익성과 현금흐름이 안정적

- 부산의 가정용 가스보급률이 49.9%로 전국 평균을 하회하고 서울과 6개 광역시중 최하위권
- 가스판매량이 향후 3년간 7.0%씩 증가해 2007년에는 보급률이 60%에 이를 전망

- 아울러 낮은 보급률 덕택에 투자보수율이 일반적인 경우보다 2% 높고 투자보수율과 원가가 반영되는 가스요
금 체계로 자기자본수익률(ROE)이 10%수준을 유지할 것으로 전망되는 등 수익성과 현금흐름이 안정적

- 부산도시가스 매출의 97%가 도시가스이고 그 중 45%가 가정용 가스판매
- 난방용 수요의 계절성 때문에 1분기 실적이 중요한데 올 1분기의 경우 판매량과 영업이익이 전년대비 각각
8.4%와 8.3% 늘어날 것으로 예상

- 배당측면에서도 2003년과 2004년에 각각 주당 1천원 배당을 실시한데 이어 대주주의 지속적 배당정책 지지입
장으로 2005년에는 주당 1천100원의 배당을 시행할 것으로 기대됨

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