[브리핑] 레인콤 (060570)- 추가매수보다는 차익실현이 바람직...현대증권

레인콤 (060570)- 추가매수보다는 차익실현이 바람직...현대증권 - 투자의견 : Marketperform(하향조정) - 적정주가 : 현주가 신제품 출시 기대감과 외국인 순매수 유입에 의해 주가는 단기 급등세 시현하며 적정주가수준에 도달하였는데, 추가 상승시 시장대비 할증 Valuation부담이 증가하기에 투자의견을 기존 BUY에서 Marketperform으로 하향조정함. 동사의 주가는 지난 1개월, 3개월간 각각 57%, 46% 상승하며, 시장대비 52%, 38%의 상대주가수익률을 시현함. 특히, 최근 1주일간 외국인매수세가 집중(외국인 지분율 3%p 상승한 27.4% 기록)되며 37% 주가상승하였음. 최근의 외국인 매수세 유입은 애플의 아이포드-미니에 대응한 신제품(H-10) 출시에 대한 긍정적인 평가에 주로 기인한 것으로 판단됨. 2005년 CES에서 호평을 받으며, 애플의 독주를 견제할 제품으로 부각되었기 때문임. 이러한 신제품에 대한 긍정적인 시장반응은 동사의 2005년 실적 목표와 당사 및 시장의 예상치와의 괴리를 축소하는데 기여할 전망임. 목표치와 예상치의 차이는 순이익기준으로 약 25%에 이르고 있는데, 이러한 차이는 주로 HDD타입 제품 매출추정치의 차이에 기인함. 동사는 5G HDD 제품 매출확대(매출비중 15%, 1,200억원) 등 HDD타입비중 대폭 확대(매출비중 39%)를 통해 2005년 매출맥 8,080억원, 순이익 799억원을 목표를 제시하고 있는데, 당사는 매출액 5,980억원과 순이익 627억원을 추정하고 있음. HDD타입 매출비중은 21%로 회사에 비해 보수적으로 추정하고 있는데, 이는 동사의 HDD타입 신제품의 매출성장에 대한 불확실성이 존재하기 때문임. 최근 이러한 불확실성이 다소 해소되긴 하지만, 이를 반영 이익추정치를 상향조정(최대 15~20% 가능 예상)하기에는 시기상조로 판단함. 동사의 주가는 현재 2005년 예상실적(수정EPS 전년대비 28% 증가한 4,861원)대비 2005 PER 7.9배 수준에 거래되고 있는데, 이는 시장평균(7.7배)을 상회하는 수준으로서 적정주가 수준으로 평가함. 추가적인 주가상승을 위해서는 보다 확실한 이익전망 상향 근거가 요구됨. 이를 위해서는 1) 1분기 HDD타입 제품 출하 동향이 회사 목표대로 견고한 상승세를 보여야 하고, 2) 휴대용 전자사전 등 출시 지연된 신제품의 출시가 확인되어야 하며, 3) 무엇보다 생산능력의 안정적 확대를 위한 3월로 예정된 자체공장의 성공적인 생산 개시 등이 확인되어야 할 것임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.