유한양행(000100)- 주가 상승의 배경은.. ..한양증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 83,100원(유지) - 지난 8월 초에 발생한 PPA(페닐프로판올아민)성분 감기약에 대한 식약청의 판매금지조치로 동사는 관련제품 인 콘텍600에 대해 반품을 받고 있는데, 반품이 기존 예상보다 크게 확대되며 3분기 실적이 예상보다 저조할 것으로 전망되고 있다. - 그럼에도 불구하고 PPA 사건 이후 주가는 20.5% 상승하며 신고가에 육박하고 있다. - 이러한 요인은 크게 3가지 때문 인 것으로 추측된다. ① 동사는 2003년 4월 미국 FDA에 승인된 AIDS 치료제 엠트리바(Emtriva, emtricitabine)의 First 원료공급처 로 엠트리바의 전망이 예상보다 좋음에 따라 향후 원료 매출 확대가 기대되기 때문이다. : Gilead사와 2002년에 체결한 2년간의 AIDS 원료 공급계약이 금년 하반기에 만료되는데, 이번 복합신약인 트루바다의 FDA 신약허가로 재계약은 물론 규모 확대도 예상된다. ② 중기적으로 신약 모멘텀이 부각될 것이다. : 레바넥스(YH-1885)는 6개 적응증(십이지장궤양, 위염, 헬리코박터 박멸, 위궤양, GERD, 기능성소화 불량) 으로 임상이 진행되고 있다. : 예상보다 빨리 임상이 진행되고 있어 내년 4분기 경이면 식약청 신약허가를 받을 수 있을 것으로 판단된 다. ③ 콘텍600의 반품은 당초 예상보다 많아, 반품에 따른 폐기손실비용이 확대될 것으로 전망되나 이러한 손실은 1회성 비용이고 이미 어느 정도 시장에서 알려졌다. - 동사는 금년 하반기를 기점으로 신제품 출시가 매출 성장을 견인할 것으로 보여 이전과 다른 Product mix 기 대가 주가에 반영되고 있다. - 이러한 세 가지 긍정적인 요인은 주가에 지속적으로 반영될 것으로 판단되며, 3분기 실적 여파로 주가가 하 락 시 오히려 저가 매수의 기회로 삼고 비중을 확대하는 전략이 필요하다. - 당사의 유한양행에 대한 6개월 투자의견은 매수, 목표가격은 83,100원을 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.