Asia's mounting stockpile of foreign currency reserves is becoming excessive and could lead to problems for the region's economies, particularly if the U.S. dollar takes a further dive. Asia's reserves totaled about $900 billion, excluding those of Japan, at the end of 2002. While the IMF believes Asia's economies are doing well overall, the accumulation of substantial additional reserves could make it difficult for them to control their money supplies, possibly leading to increasing inflationary pressure, said David Robinson, the IMF's deputy director of research. If the U.S. currency continues to weaken against Asian currencies, Mr. Robinson added, Asia's huge dollar stockpiles will be much less useful as a store of savings. The dollar has depreciated significantly against some free-floating Asian currencies during the past year, including a weakening of about 12% against the yen. Many Asian governments have intervened in foreign-exchange markets to ensure their currencies don't strengthen too much and affect their exports. "It's one thing to save for a rainy day," Mr. Robinson said. "But it's perhaps another to build Noah's ark." Asian countries must work harder to stimulate domestic demand for goods and services instead of relying solely on exports for growth, he said. To do that, the region needs to further overhaul its financial and corporate sectors, Mr. Robinson said. ( THE WALL STREET JOURNAL (10월23일자), 'Currency Reserves Grow in Asia' ) 아시아 국가들의 외환보유액이 과도하게 늘어남에 따라 달러가치가 추가적으로 약세를 보일 경우 지역경제에 문제를 일으킬 수도 있다. 일본을 제외한 아시아의 외환보유액은 지난해 말 기준으로 약 9천억달러에 달했다. 국제통화기금(IMF) 조사 담당 부국장인 데이비드 로빈슨은 "IMF는 아시아 경제가 전반적으로 성장세를 보이고 있지만 추가적으로 외환보유액이 상당한 규모로 늘어날 경우 통화공급을 조절하기가 어려워지고 결과적으로 인플레 압력이 높아질 것"이라고 말했다. 그는 또 "미국의 통화(달러)가치가 지속적으로 떨어지면 아시아의 엄청난 외환은 저축수단으로의 유용성이 낮아질 것"이라고 덧붙였다. 달러가치는 지난 1년간 변동환율제를 택하고 있는 아시아국가들의 통화에 대해 상당히 떨어졌다. 이 기간중 일본 엔화 대비 달러가치는 12% 하락했다. 아시아국가 당국은 그동안 자국의 통화가치가 지나치게 강해져 수출에 영향을 주는 것을 막기 위해 외환시장에 개입해 왔다. 로빈슨 부국장은 "만약의 사태에 대비해 저축(외환비축)을 하는 것과 노아의 방주를 만드는 것은 별개의 문제"라고 지적했다. 그는 또 "아시아 국가들이 경제성장을 전적으로 수출에만 의존하지 말고 상품과 서비스의 국내 수요를 촉진하기 위한 노력을 더 기울어야 하며 이를 위해서는 금융 및 기업부문의 개혁을 더 강화해야 한다"고 말했다. ----------------------------------------------------------------- [ '외화준비금'…최근 換市 최대관심사 ] tips : 요즘 국제 환율전쟁의 초점으로 떠오른 외화준비금의 공식 표기는 foreign reserve이다. foreign currency reserve로도 쓴다. reserve는 동사로 준비하다, 비축하다는 뜻이며, 명사로는 비축 예비(품)를 의미한다. 복수로 쓰이면 (석유 석탄 등의) 매장량을 뜻한다. 현금준비금은 cash reserve, 외화지급준비자산은 foreign reserve asset이다. 환율관련 용어중 free-floating(변동환율제)의 반대 단어는 한 통화가치를 다른 통화(주로 달러)에 연동시키는 peg다. 페그제 중에서도 중국 위안화처럼 약간의 변동폭을 허용하는 것을 crawling peg라고 부른다. 신동열 기자 shins@hankyung.com