증권업계의 구조 개편 없이는 수익성 악화가 향후 5년 안에도 개선될 가능성이 없는 것으로 분석됐다. 또 증권업계가 최소한의 수익성을 확보하려면 증권사 3개 중 1개는 인수·합병 등을 통해 퇴출돼야 한다는 지적이 나왔다. 김형태 한국증권연구원 부원장은 23일 증권연구원 주최 '증권산업 구조 개편'세미나에서 "증권사간 약정경쟁에 따른 수수료율 급락 등으로 위탁매매에 의존하는 지금의 영업구조는 한계상황에 와 있다"며 "설사 1999년과 같은 증시 호황이 다시 오더라도 수익성 개선은 어렵다"고 주장했다. 김 부원장은 "증권업계 전체의 자기자본이익률(ROE)이 99년 16.1%에서 지난해에는 마이너스 0.1%로 급감했다"며 "영업이익률도 99년 10.7%에서 지난해 역시 마이너스 0.1%로 급격히 줄었다"고 설명했다. 그는 "증권업계가 위탁매매 위주로 생존을 위한 최소한의 ROE가 10%라고 봤을 때 지금의 경쟁구도로는 앞으로 5년 안에 10% 달성이 불가능하다"며 "이론적으로 ROE 10%를 달성하려면 증권사 수가 지금보다 30% 정도 줄어야 한다"고 말했다. 김 부원장은 따라서 "증권산업의 경쟁력을 키우려면 무엇보다 업계의 과감한 구조조정이 추진돼야 한다"며 "이와 함께 증권사가 주식 중개업 외에 자산관리나 투자은행업 등 새로운 사업영역에 나설 수 있도록 정부의 규제 완화가 필요하다"고 강조했다. 정종태 기자 jtchung@hankyung.com