경기하강때 금리인하 주가엔 큰영향 못미쳐 .. 한은 보고서

경기 하강국면에서는 금리를 인하하더라도 주가가 상승하지 않는 것으로 분석됐다.

13일 한국은행이 지난 99년5월부터 올 6월까지 통화정책 뉴스와 주가의 상관관계를 분석한 결과 금리와 주가의 상관관계를 보여주는 '민감도'가 경기하강기에는 '0.06'으로 나타나 콜금리 인하조치가 종합주가지수에 큰 영향을 미치지 않은 것으로 분석됐다.

'민감도'란 금리가 1% 올랐을 때 주가가 반응하는 정도를 나타내는 것으로 수치가 적을수록 연관성이 낮다는 것을 의미한다.

또 플러스일 경우에는 주가와 금리가 같은 방향으로,마이너스일 때는 반대 방향으로 움직였다는 것을 뜻한다.

한은은 금리를 인하하면 주가가 상승하는 효과가 나타나는 게 일반적이지만 경기가 침체된 상황에서는 금리인하 조치가 경기전망을 더욱 어둡게 만들어 이같은 효과를 상쇄시킨다고 설명했다.

반면 경기 상승기에는 금리에 대한 종합주가지수의 민감도가 '-0.34'인 것으로 조사됐다.

하강기에 비해 주가가 금리변동 발표에 민감하게 반응했고 그 방향은 반대였다는 얘기다.

안재석 기자 yagoo@hankyung.com