[환리스크 관리] 상계등 내부관리 低비용 高효과 .. 환위험 관리기법

환위험은 환율변동으로 인해 기업의 경제적 가치가 변동할 수 있는 가능성을 말한다.

이에 따라 환위험 관리란 환위험을 인식해 다양한 관리기법으로 환차손을 최소화하기나 환차익을 극대화시키는 노력이다.

문제는 환위험은 인식범위와 관리기법에 따라 그 결과가 크게 엇갈린다는 점이다.

기업들이 환위험 관리에 목적을 명확히 설정한 후에 체계적으로 환위험을 관리해야 하는 것도 이런 이유 때문이다.

환위험 관리의 전제조건=기업들이 환위험을 효율적으로 관리하기 위해서는 합리적이고 체계적인 관리과정이 필요하다.

무엇보다 기업이 인식해야 할 환위험 범위를 정해야 한다.

환위험은 성격에 따라 환산환 리스크,거래환 리스크,영업환 리스크로 구분된다.

환위험 범위가 정해지면 이를 효율적으로 관리하기 위해서는 환위험 변동을 신속하고 정확하게 파악할 수 있는 정보체계를 확보해야 한다.

모든 대외거래를 하는 기업들은 자신들의 특성과 경영전략에 따라 환위험에 대처할 수 있는 적절한 환위험 정보체계를 갖고 있는 것이 바람직하다.

이런 정보체계를 토대로 기업들은 자신들의 여건에 맞는 환위험 관리기법을 채택한 후 환위험이 관리된 부문에 대해서는 반드시 사후평가를 실시해야 한다.

사후평가(feedback)는 해당기업이 환위험 관리를 얼마나 체계적이고 효울적으로 했는지를 알 수 있을 뿐만 아니라 이런 평가를 바탕으로 다음 시기의 환위험 관리수립에 있어서 보다 나은 정보를 제공해 주는 잇점이 있다.

효율적인 환위험 관리기법=여러가지 기준에 따라 다양하게 분류되고 있으나 일반적으로 사용기법에 따라 내부관리기법과 외부관리기법으로 나뉜다.

내부관리기법이란 기업이 환위험 관리를 위해 추가적인 거래없이 내부적으로 해결하는 방안을 말한다.

재무제표 조정이나 가격정책 변화 등 일상적인 영업활동을 통해 기업 자체적으로 환위험을 줄이거나 경우에 따라서는 환차익까지 얻는 수단이다.

이런 내부관리기법으로는 상계와 매칭,리딩과 래깅,자산부채 종합관리,결제통화 조정,재송장전략 등을 들 수 있다.

일부 기업들이 원자재와 부품의 투입시기를 조정하거나 공장입지를 전략적으로 선택해 환위험을 줄이는 경우도 이에 해당된다.

반면 외부관리기법은 외환.금융시장을 통해 별도의 거래를 함으로써 내부관리기법으로 제거하지 못한 환위험을 줄이는 방안을 말한다.

이 기법은 내부관리기법보다 환위험을 제거하는 효과가 상대적으로 크지만 별도의 거래를 하기 때문에 비용이 많이 든다.

이런 외부관리기법으로는 선물환과 통화선물,통화옵션,통화스왑 등을 들 수 있다.

이밖에 단기금융시장을 이용하거나 팩토링,환율변동 보험 등이 자주 활용된다.

환위험 관리시 주의사항=기업들이 환위험관리기법을 사용할 때 주의해야 할 점이 있다.

대부분 국내기업들은 내부관리기법에 비해 외부관리기법을 막연하게 선호하는 경향이 높다.

일부 기업들은 아예 내부관리기법을 무시하는 경우도 있다.

한가지 유념해야 할 것은 외환.금융시장을 이용한 외부관리기법은 비용이 많이 들 뿐만 아니라 외환당국의 규제 등으로 기업들이 쉽게 접근할 수 있는 방안이 못된다는 점이다.

이에 반해 내부관리기법을 최대한 활용할 경우 환위험 자체가 발생하지 않을 수 있다.

따라서 외부관리기법의 필요성이 사라지게 되므로 국내기업들은 내부관리기법과 외부관리기법을 균형있게 활용하는 자세가 필요하다.

한상춘 전문위원 schan@hankyung.com