정크본드(투기등급 회사채)시장 활성화를 위해서는 파산지수를 개발해 파산지수 선물·옵션거래를 도입해야 한다는 주장이 제기됐다. 한국증권연구원 김형태 연구위원은 13일 한국신용정보가 주최한 '정크본드시장 활성화와 신용평가' 국제 세미나에서 이같이 밝혔다. 김 연구위원은 "세제 혜택을 동원한 정부의 정크본드 시장 활성화 조치는 재정부담과 부(富)의 이전 등 부작용이 커 임시방편적인 조치밖에 될 수 없다"며 "투자자가 채무불이행 위험을 효율적으로 회피할 수 있는 신용파생상품의 도입이 필수적"이라고 말했다. 이를 위해 파산지수(Bankruptcy Index)를 개발하고 이 지수에 근거한 선물·옵션 거래를 도입해야 한다는 주장이다. 금리 파생상품만으로는 정크본드에 투자하는데 따른 위험을 관리하는데 한계가 있기 때문이다. 김 위원은 "미국에서는 10여년 전부터 시카고 상품거래소에서 파산지수 선물·옵션이 거래되고 있다"며 "구조조정 기업과 벤처기업이 발행하는 회사채를 소화하기 위해서는 디폴트위험을 헤지(회피)할 수 있는 수단을 제공해 줘야 한다"고 주장했다. 위험 회피 수단이 있어야 고수익·고위험을 추구하는 외국 투자자도 끌어들일 수 있다는 설명이다. 김 위원은 또 "프라이머리CBO에 편입되는 정크본드의 발행금리가 연11∼14%에 불과해 신용위험을 제대로 반영하지 못하고 있다"며 "정크본드 발행 제도 개선을 위해 정크본드 전문 공인기관투자가(QIB)를 육성하는 등의 조치가 보완돼야 한다"고 덧붙였다. 이날 세미나에서는 S&P의 로버트 E 리처드 전무와 일본 R&I 이치노리 키타하라 선임연구원이 각각 자국의 정크본드 시장 현황과 전망에 대해 발표했고 재정경제부 증권제도과 김명규 사무관이 최근 발표된 정부의 정크본드시장 활성화 방안을 설명했다. 박민하 기자 hahaha@hankyung.com