2000년 개장 첫날인 4일 증시는 여러가지 점에서 암시하는게 많았다.

단순히 지수가 30.97포인트나 급등했다고 해서만은 아니다.

잘나가던 정보통신 3인방이 약세로 떨어졌다.

대신 증권주와 은행주가 폭등했다.

미국 다우지수는 전날 떨어졌지만 외국인들은 한국시장에서 매수우위를
지속했다.

하나하나가 올해 증시가 움직일 방향을 시사하고 있다.

전문가들은 특히 외국인들이 주식을 대거 사들였다는 점에 주목하고 있다.

이는 두가지 추정을 가능케 한다.

첫째는 한국증시에 대해 낙관적인 전망을 하고 있다는 점이다.

외국증권사들은 지수가 1,300포인트까지는 무난히 달성될 것으로 대부분
예측하고 있다.

전날 싱가포르와 홍콩 증시가 사상 최고 수준을 기록한데서 알 수 있듯이
아시아의 경기확장에 대한 외국인들의 시각은 작년이나 올해나 변하지
않았다.

둘째는 원화강세가 지속되는 한 외국인들의 자금유입은 지속될 것이라는
점이다.

4일 외환시장에서 환율이 달러당 1천1백27원으로 떨어졌다.

원화강세가 재연된 것이다.

"환율은 올해말 달러당 9백60원선까지 떨어질 것"(대우증권 리서치센터
이종우 연구위원)이라는게 전문가들의 진단이다.

이헌재 금융감독위원장이 "수출증진을 위해 환율을 인위적으로 조정하는
일은 없을 것"이라고 밝히는 등 정부가 원화강세를 용인할 의지는 강하다.

원화강세가 유지되는 한 외국인들이 주식에서 돈벌고, 환차익까지 얻을 수
있는 한국증시를 외면할 이유가 없다.

시장내 패러다임의 변화도 감지된다.

이날 시장에서 나타난 삼성전자 상한가, 데이콤 하한가가 단적인 예다.

두 종목의 명암이 시사하는 점은 실적이 뒷받침되지 못하는 성장성의
한계다.

삼성전자는 실적호전 대표주고 데이콤은 최고의 잠재성장력을 가진 종목
으로 꼽혀 왔다.

지난해 주가는 삼성전자가 상대적으로 약했다.

그 이유는 지난해 한국증시에서 "이렇게 될 거다"라는 말 한마디가 주가를
좌우했기 때문이다.

"이렇게 되고 있다"는 현실적 가치도 그에 못지않게 중요하지만 "성장성
논리"에 철저히 무시됐다.

2000년 첫 거래일인 4일 증시에서는 이같은 모습이 어느정도 희석됐다.

성장성을 바탕으로 욱일승천했던 정보통신 3인방이 약세로 반전됐다.

하지만 삼성전자 삼성전기 등 실력이 있는 기업의 주가는 올랐다.

첨단기술주라고 뭉텅이로 함께 오르는 모습은 보이질 않았다.

성장성이 만병통치약처럼 위장했던 시기는 끝나가고 있다는 얘기다.

은행과 증권주 등이 폭등한 것도 음미할 만한 대목이다.

은행주와 증권주는 실적이 좋으면서 저평가된 대표적인 종목이다.

결국에는 기업가치를 가름하는 가장 기본적인 데이터인 "실적"이 주가의
방향을 좌우하는 모습으로 전환될 것이라는 뜻이다.

대우증권 이종우 연구위원은 "외국인들의 자금이 지속적으로 유입되는
동시에 일부 첨단기술주에 끼어 있던 거품이 제거되면서 증시가 안정될 경우
부동자금이 증시로 다시 몰려들 가능성이 높다"고 말했다.

또 "정보통신 인터넷 등이 주도주의 역할을 지속하겠지만 이 안에서도
주가는 차별화될 것으로 보인다"며 "그 기준은 기업의 내재가치가 될 것"
이라고 말했다.

4일 시장상황으로 본 올해 증시는 산뜻한 출발을 했다고 할 수 있다는
얘기다.

< 조주현 기자 forest@ked.co.kr >

( 한 국 경 제 신 문 2000년 1월 5일자 ).