투기채펀드 편입채권 부도율 높다..투자적격 채권의 4배달해

고수익고위험채권(일명 그레이펀드)에 편입될 투기등급 유가증권이 투자적격
유가증권에 비해 부도위험이 4배나 높은 것으로 조사됐다.

5일 금융감독원에 따르면 한국신용평가 한국신용정보 한국기업평가등 평가
3사가 91년초부터 지난 9월30일까지 10년동안 평가한 투자적격 기업어음의
부도율은 1.13%로 나타났다.

10년간 8천8백10개의 기업어음이 A3이상으로 판정받았으며 이중 부도난
기업어음은 1백개였다.

반면 같은 기간동안 B급으로 평가받은 6천6백20개 기업어음중 부도난 기업
어음은 모두 2백68개로 집계됐다.

부도율은 4.04%로 투자적격 등급의 부도율보다 3.6배나 높았다.

기업어음의 신용등급은 A3이상이 투자적격이며 B급이하가 투기등급으로
분류된다.

과거 10년동안 무보증 회사채의 등급별 부도율은 투기등급인 BB급이
투자적격등급인 BBB이상보다 낮았다.

투자적격등급의 부도율은 4.60%이며 BB급의 부도율은 3.83%였다.

하지만 이는 투기등급으로 분류될 경우 발행이 불가능해 나타난 비정상적
통계라는게 신용평가업계의 지적이다.

김선대 한신평 평가담당 이사는 "지난해까지만 해도 투기등급으로 판정받은
무보증 회사채는 발행이 제도적으로 불가능했다"며 "투기등급 회사채의 발행
이 허용된 지난해 이후 부도율은 투기등급이 투자적격보다 4~5배 높다"고
말했다.

그는 또 "그레이펀드에 편입될 투기등급 유가증권의 부도율이 투자적격보다
높은 만큼 투자자들은 고수익이지만 위험이 크다는 점을 알고 있어야 한다"고
덧붙였다.

< 박준동 기자 jdpower@ked.co.kr >

( 한 국 경 제 신 문 1999년 11월 6일자 ).