3분기 경기악화땐 11월 0.5%P 유력..'미 금리인하 시기/폭'

9일 일본의 금리인하가 단행되면서 미국의 금리인하 시기와 폭에 다시
관심이 쏠리고 있다.

변수는 한두가지가 아니다.

전문가들은 미국의 경기둔화가 분명해진다면 시기가 앞당겨지면서 폭도 클
것이고 그렇지 않다면 인하시기가 연말이나 내년초로 늦춰지면서 인하폭도
소폭에 그칠 것으로 보고 있다.

주가가 강력한 상승세를 이어간다면 금리인하가 다소간 늦추어질 것으로
예상키 어렵지 않다.

일본 금리 인하가 초래할 엔약세 등 예상되는 파장들도 고려사항이다.

최근에 나온 미국 경기지표들은 대체로 경기둔화를 가리키고 있다.

급감하던 실업자수가 하반기들어서는 우선 제자리 걸음이다.

8월 실업률은 4.5%로 전달과 같았다.

상반기(4.3%)보다는 조금 높아진 수치다.

2.4분기 노동생산성 신장률은 96년 3.4분기후 가장 낮은 0.1%에 그쳤다.

7월 신규주택판매는 전달보다 1.6% 감소, 올들어 처음으로 줄었다.

일반소비지출도 7월에 0.2% 줄었다.

2년만의 첫 감소다.

물론 경기확대를 알리는 지표들도 더러 있다.

경기선행지수가 여전히 상승세(7월 1포인트 상승)이고 제조업체의 수주액
(7월 1.2% 증가)도 증가일로다.

따라서 당장 오는 29일 개최될 연방공개시장위원회(FOMC)가 금리를 인하
하지는 않을 것이라는 관측이 강하다.

물론 그 사이에라도 미국주가가 폭락한다면 상황이 달라질 수 있다.

10월에 발표될 3.4분기 기업실적이 악화된다면 금리인하 시기가 당겨질
가능성도 있다.

이에따라 다음번 FOMC회의가 열리는 11월17일쯤 금리가 인하될 가능성이
가장 크다.

그때쯤이면 3.4분기 경제성장률과 무역적자,9~10월 실업률등 금리정책에
결정적인 영향을 미치는 주요 경기지표들이 다 나오게 된다.

메릴린치증권의 수석연구원 브루스 스타인버그는 "앞으로 나올 지표들은
대체로 경기감속 색채를 강하게 띨 것이기 때문에 11월에 금리인하조치가
취해질 것 같다"고 전망했다.

물론 FRB가 내년 1월말쯤 나올 98년 경제성장률을 본 다음 금리를 조정할
것이라는 전망도 있다.

인하 예상폭은 0.25~0.75%포인트로 엇갈리지만 금리인하를 결정할 때
쯤이면 상황도 악화돼 있을 것이기 때문에 0.5%포인트의 중폭이 될 것이라는
예상이 우세하다.

< 이정훈 기자 leehoon@ >

( 한 국 경 제 신 문 1998년 9월 10일자 ).